上市公司研究院【yuàn】｜嘉必优业绩暴雷背后：持续“输血”巨亏公司【sī】有何【hé】隐情？ 世界【jiè】热点评

凤凰网财经《上市公司研究院》出品

(资料图片仅供参考)

位于泰国东部的沙缴府【fǔ】（Sa Kaeo），是【shì】泰国【guó】最后成立的四个【gè】省份之一。独特的地理【lǐ】及气候条件，令这座【zuò】面积仅相当于广州市大小的泰【tài】国小省【shěng】享【xiǎng】有“蝴蝶【dié】之城”的美誉，也【yě】成为【wéi】了每年雨季泰国最有【yǒu】人气的旅【lǚ】游【yóu】地【dì】区。

得益【yì】于距离柬【jiǎn】埔寨边境仅【jǐn】3公里【lǐ】的优势地理位置，和距离【lí】曼谷仅3小时车【chē】程的便捷交通，2017年3月，沙缴府成【chéng】为了泰国首批六个经济特【tè】区之一，开始大力【lì】发展【zhǎn】国际【jì】贸易与【yǔ】投资。约100万【wàn】平方米的沙缴工业区里，汇集着【zhe】农产【chǎn】品加工业、服装【zhuāng】业、汽车机械及【jí】零【líng】件业、物流业【yè】等多种【zhǒng】一二三产【chǎn】业，成为【wéi】了泰国【guó】连接邻【lín】国的商贸枢纽之一。

2018年【nián】3月，正是【shì】在这里，一家名【míng】叫“法玛科（PMN,Pharmamark Nutrition Pty Ltd）”的澳大利亚企业【yè】，在经济特区建立一年【nián】后“相【xiàng】中【zhōng】”了一家占地面【miàn】积2.07万平方米【mǐ】的泰国工【gōng】厂【chǎng】(PMNT, Pharmamark Nutrition Thailand，下称“法玛科泰国【guó】”），意欲开启其业务发【fā】展的【de】新故事。7个月后，这家企业获得了湖北省【shěng】首家科创板【bǎn】企业——嘉必优生物技【jì】术【shù】（武汉）股【gǔ】份有限【xiàn】公司（下称“嘉必优【yōu】”或“公司”）的青【qīng】睐。

号称【chēng】开【kāi】拓国际市场的嘉【jiā】必优，在【zài】数次投资法玛科和【hé】支付预付款【kuǎn】向法玛科采购数万【wàn】吨产【chǎn】品后，2023年3月却突然自爆收【shōu】到法玛科CEO的一封信件，信【xìn】中称法玛科【kē】濒临破产【chǎn】。嘉必优随后公告称，正是【shì】由于【yú】海外参股【gǔ】公司【sī】法玛科面临【lín】破产风险，公司【sī】对此计提资产减值【zhí】准备及应收账款【kuǎn】坏【huài】账准备，导致【zhì】公司2022年净利同比骤【zhòu】降【jiàng】50%。

凤凰网财经【jīng】《上市公司研究院》在梳理过程中发【fā】现【xiàn】了诸多蹊跷【qiāo】——嘉必优在法【fǎ】玛【mǎ】科持续亏损【sǔn】的情况下数次注资【zī】，甚【shèn】至【zhì】在明知法玛科经营【yíng】出状【zhuàng】况后依然大【dà】手【shǒu】笔预付【fù】货款；法玛科与【yǔ】嘉【jiā】必优“贵人”嘉【jiā】吉之间千丝万【wàn】缕的【de】隐秘联【lián】系，法玛【mǎ】科在嘉必优【yōu】投资前夕“恰巧”完成的股权变更以【yǐ】及背【bèi】后的神秘人物【wù】……甚至在面对上【shàng】交【jiāo】所【suǒ】的问询时，嘉必优【yōu】还【hái】自爆了低级错误——因未能识别公司【sī】高管在法玛科的任职情况，导致重大关联交易未【wèi】披露。

值得关注【zhù】的【de】是，除业绩【jì】大滑坡外，嘉必优股【gǔ】价也已在过去两个多月中跌去【qù】了40%，但【dàn】嘉必优多位董【dǒng】监【jiān】高却早已【yǐ】“顺利”出逃，联手【shǒu】上演了【le】一幕“精准【zhǔn】减持”的大戏。

1、“烫手山芋”法玛科：5年亏超6000万

作为“DHA”、“ARA”等人体发育保健营【yíng】养素生【shēng】产赛道的重量级选手，嘉必优曾是券商眼中“我国ARA生【shēng】产的拓荒者”，其名下的“微生【shēng】物发酵生产ARA的产业【yè】化技术【shù】”还【hái】被【bèi】科技部认定为“国际领先，国内首创” 。据嘉必优招【zhāo】股书【shū】，2018年，公司的【de】ARA市【shì】场【chǎng】份额，不仅【jǐn】国内第【dì】一，更【gèng】是在国际上【shàng】抢占高【gāo】达18%的【de】全球份【fèn】额【é】。

2018年11月，嘉必优出于【yú】全【quán】球产【chǎn】业链布局考虑，开始【shǐ】投资【zī】法玛科。资料显示，法【fǎ】玛科成立【lì】于2010年，注【zhù】册【cè】地为【wéi】澳【ào】大利亚悉尼市，经营范围为生【shēng】产混合植物油粉、长链不饱和脂肪酸粉以及进行新型食【shí】品相关技术的【de】研【yán】发。法【fǎ】玛科下设两【liǎng】家【jiā】全资子公司，其中法玛科【kē】泰【tài】国为粉【fěn】剂生产运营主体，另一家法玛【mǎ】科创新(PMI, Pharmamark Innovation)则为研发【fā】合作主体【tǐ】，未【wèi】实际【jì】经营。

当月15日，嘉必优经全资子【zǐ】公司嘉必优亚洲【zhōu】太平洋【yáng】有限公司（下称“嘉必【bì】优亚太【tài】”）对法玛【mǎ】科【kē】进行首【shǒu】次投资，以每【měi】股13.5美元【yuán】的价格认【rèn】购法玛科【kē】近23万股股份，认购价【jià】款共计306万美元。这笔【bǐ】认购款于2018年、2020年分两次付清。首次【cì】投【tóu】资完成后，嘉必优合【hé】计【jì】持有法玛【mǎ】科14.46%的股份。

但值得【dé】注意的是【shì】，这【zhè】次注资时，法玛科泰国工厂还未【wèi】形成生产能力【lì】，更未实现【xiàn】产【chǎn】品【pǐn】销售，仅于2018年【nián】通过【guò】向嘉必优采购少量鱼油【yóu】产品用于生产【chǎn】测试。

没有【yǒu】生产销售，也就意味【wèi】着经营业绩【jì】不好【hǎo】看【kàn】。据嘉【jiā】必优披【pī】露，2018年，法玛科【kē】未经审【shěn】计【jì】的全年营收8.03万澳元，亏损却高【gāo】达74.62万澳元。

为何选择投资一家远在大洋彼岸、又【yòu】没【méi】有生产能【néng】力【lì】的外国工厂？对【duì】此，嘉必优曾在招股书中表示【shì】，“参股法玛科【kē】，是【shì】从全【quán】球产业链布局的角度，希望未来能够委托法玛科【kē】在【zài】海外代工，以【yǐ】弥补自身粉【fěn】剂产能的不【bú】足，就近服务海外【wài】客户【hù】，最终进一步【bù】开拓【tuò】海外客【kè】户”。而对于法【fǎ】玛【mǎ】科不具备生【shēng】产【chǎn】能力的情况，公司【sī】则解释称【chēng】，“法玛科未来将通过【guò】委托其他企业【yè】加工的【de】方式形【xíng】成生产产能【néng】。”

嘉【jiā】必优【yōu】的国际化【huà】信心【xīn】似乎很坚定。9-21，嘉必优再通【tōng】过嘉必优亚太对法【fǎ】玛科再【zài】次增资370万【wàn】美元。这轮【lún】增资【zī】也令嘉必优合【hé】计持有法玛科【kē】的股份比例升至27.20%。

然而【ér】凤凰网财经《上市公司研究院》梳【shū】理发现，2019、2020两年，法玛科【kē】的业绩依然【rán】不甚乐观【guān】。据嘉必【bì】优【yōu】披【pī】露，这两【liǎng】年间，法玛科的营收【shōu】实现了跨越式【shì】增【zēng】长【zhǎng】——分别【bié】录得22.87万澳元、346.06万澳元；但同期的亏损规模亦在攀升——2019年全年净亏损230.29万澳【ào】元【yuán】，2020年加速扩大至331.32万澳【ào】元【yuán】。

尽管法玛科一直未见盈利，但【dàn】嘉必优屡屡【lǚ】增资【zī】。对此，嘉必优给出【chū】的理由是【shì】，“增【zēng】资前，公司获【huò】悉法【fǎ】玛【mǎ】科泰国工【gōng】厂【chǎng】在【zài】客户开发方面取得重要进展【zhǎn】，已经获得全球知名客户如帝斯曼、达能【néng】等【děng】公司合格供应商认证，并与部分【fèn】客户签署供货订单，但【dàn】因部分【fèn】原材【cái】料供应【yīng】紧张【zhāng】、囤货周期长【zhǎng】等客观【guān】因素，法玛科经营存在现【xiàn】金流紧【jǐn】张问题，故为支持其长【zhǎng】久持续发展，对【duì】其进【jìn】行增资并按【àn】照协议完成了两笔【bǐ】投【tóu】资款【kuǎn】支付。”

但事实上，嘉必优【yōu】对法玛【mǎ】科客【kè】户开发【fā】情况的跟踪确【què】认并未【wèi】现场审核，而是仅以【yǐ】取得供【gòng】应商认证的文件为准。根据法玛科透露，法【fǎ】玛科【kē】分别于2020年4月【yuè】及2021年【nián】9月，拓展了共计3名国际客【kè】户，获得了部分【fèn】客户的鱼油【yóu】粉和ARA粉年度【dù】订单，以及未实【shí】际供货客户的订【dìng】单预测信息。对此，嘉必优“通过【guò】信息收【shōu】集及【jí】经验判断”，即认为【wéi】“法玛科提【tí】供的客【kè】户开发进【jìn】展情况具备可信度”。

法【fǎ】玛【mǎ】科【kē】宣【xuān】称的【de】“客户订单【dān】”和规模化生产销售并未【wèi】止【zhǐ】住其继续“流【liú】血”。数据【jù】显示，2021、2022两年，法【fǎ】玛科分别实现营收769.56万澳元、874.59万澳元，同期净亏损分别为214.40万元、515.25万元。至此，法玛科2018-2022年五年累计【jì】亏【kuī】损【sǔn】额高达【dá】1365.88万澳元【yuán】，折合人民币超6000万元。

法【fǎ】玛科 2018 年以来主要财【cái】务数据（图源：嘉必优【yōu】对上交所问询函的【de】回【huí】复公告）

曾经宣称的【de】“国际客户订单”为什么没能“拯救”法玛【mǎ】科【kē】？嘉必优在回复【fù】上【shàng】交所问询函【hán】时称【chēng】，根【gēn】据法玛【mǎ】科提供的经营说明，法玛【mǎ】科【kē】与国际客户的订【dìng】单正在推进，但是由【yóu】于其现金【jīn】流紧张问题，没有足够资金订【dìng】购原材料，有些【xiē】订【dìng】单【dān】存在暂缓【huǎn】接单的可能。

“现金流紧张”也使得法玛科最终【zhōng】走向破产。据嘉必优披【pī】露，2022年7月，法玛科再次【cì】以补充其运营资金为由【yóu】，向嘉必【bì】优提出增【zēng】资【zī】请【qǐng】求【qiú】。在了解到法玛【mǎ】科其他股东【dōng】均未有【yǒu】增资计划后，嘉必优【yōu】称【chēng】，“谨慎【shèn】起【qǐ】见，公司要求法玛【mǎ】科重新论证商业模式、经营发展【zhǎn】计划”。而后，嘉必优表示，经公司【sī】管理层【céng】慎重研【yán】究，决【jué】定不再对【duì】法玛科增资【zī】，亦不能提【tí】供财【cái】务资助。

值得关注的是，一边的源源不【bú】断的注资【zī】，另一【yī】边，嘉必优与法【fǎ】玛科在【zài】过去三年内的业【yè】务往【wǎng】来更为甚【shèn】秘。

据【jù】披露，2020-2022年，嘉必优向【xiàng】法【fǎ】玛科采购产品及委托开发的金额分别为【wéi】234.04万元、401.12万元、535.77万【wàn】元【yuán】，三年合计1170.93万元【yuán】。

嘉必优与法玛科近三年采购业务情况（图【tú】源【yuán】：嘉必【bì】优对上交所【suǒ】问询【xún】函的回复【fù】公告【gào】）

凤凰网【wǎng】财经《上市【shì】公司研究院【yuàn】》对比嘉必优过往年报发现【xiàn】，上述【shù】三年嘉必优【yōu】向法码科的商品【pǐn】采【cǎi】购金额甚至能与公【gōng】司主营业【yè】务的前五【wǔ】大供应商相匹【pǐ】敌。

不仅如此【cǐ】，在了解到法【fǎ】玛科资金链进【jìn】一步吃紧的背【bèi】景下，嘉必【bì】优的“谨慎”却丝毫没有影【yǐng】响其对法玛科供货能力的信心——数据显示，2022年9月及10月，嘉【jiā】必【bì】优先后两【liǎng】次向法【fǎ】玛科【kē】预【yù】付货款，合计【jì】金额高达【dá】1054.51万元【yuán】。而嘉必优给出的理【lǐ】由则是——“根据【jù】未来【lái】1年对【duì】客户总需求【qiú】的滚【gǔn】动预测情况，经【jīng】与【yǔ】法玛科进行协商，决定【dìng】建立75吨鱼油粉的安全库存”。

然而现【xiàn】实则是，75吨的【de】鱼油粉，截至法玛科“破【pò】产”将近，仅【jǐn】交付【fù】了【le】过半数【shù】，这也就意味着，近600万元的【de】预付款“打了水【shuǐ】漂”。这一点，也被【bèi】上【shàng】交所直接问询——要求嘉必【bì】优【yōu】说明向法【fǎ】玛科支付大额预付款是否存在利益【yì】输送。

针【zhēn】对大【dà】量未【wèi】交付鱼【yú】油粉的最【zuì】新收货【huò】进展【zhǎn】，凤凰网《上市公【gōng】司研究院【yuàn】》联系嘉必优，公司未作具体说明，表示“后续进展情况，将【jiāng】继续履行信息披【pī】露义【yì】务。”

2、绕不开的嘉吉：神秘人物浮出水面

究竟是什么原【yuán】因【yīn】，让一【yī】家身处异国他乡【xiāng】、多年来未走上【shàng】正轨的工厂，能够一【yī】直成为嘉【jiā】必优眼中的“香饽饽【bō】”？

凤凰网财经《上市【shì】公司研究院》梳理发现【xiàn】，尽【jìn】管表面上看，嘉必【bì】优与【yǔ】法玛【mǎ】科的“缘分”始于2018年，嘉【jiā】必【bì】优与法玛科之间的交集【jí】或更早就【jiù】已产生，而这其中，嘉必【bì】优【yōu】的“旧相识”嘉吉似乎扮演着难以【yǐ】忽【hū】视的关键角色【sè】。

回顾嘉必优【yōu】的过往，来自美国【guó】的知名巨头企业嘉吉【jí】（Cargill）一直是【shì】嘉必优【yōu】走到今天的“功【gōng】臣”，甚至在嘉必优2019年上【shàng】市前的招股书中【zhōng】，都出【chū】现过超过500个“嘉吉”字【zì】眼，其重要程度可【kě】见【jiàn】一【yī】斑。

早在2004年，嘉必优前身嘉吉烯【xī】王生物工程（武【wǔ】汉）有限公【gōng】司（以下简称“嘉吉烯王”）的成【chéng】立，背后就【jiù】有嘉【jiā】吉的身【shēn】影。据【jù】招股【gǔ】书，2004年8月，嘉吉通过旗【qí】下嘉【jiā】吉投资、嘉吉亚太【tài】，以【yǐ】现金出资占比51%，联合武汉【hàn】烯王共同设立嘉吉烯王，由易德伟创立的【de】武汉【hàn】烯王以建【jiàn】筑物、设【shè】备和【hé】非专利技术【shù】等出资占【zhàn】股49%。

嘉吉烯王设立时的股权结构（图源：嘉必优招股书）

随后几年，在嘉【jiā】吉的【de】助力下【xià】，嘉吉【jí】烯王逐渐树立起国内ARA领【lǐng】域的优势地位。

2012年，根据业务发展需要，嘉吉放弃对【duì】嘉必优有限的【de】控制权，武汉烯王【wáng】通过增资成为控股股东【dōng】。对此，信达【dá】证券在研【yán】报中称，“因【yīn】嘉必优有【yǒu】上市诉求，嘉吉【jí】无法披露过多信【xìn】息及【jí】承诺避【bì】免同业竞争而退出”。三【sān】年后【hòu】，嘉必优有限【xiàn】整体变更为【wéi】股份公【gōng】司，朝上市再迈进一步，武汉烯【xī】王持股59%，成第一大股【gǔ】东。

尽管退出了股东名单，但嘉吉对嘉必优的影响仍在持续。

信达证【zhèng】券曾在【zài】研报中【zhōng】指出，“早期在嘉吉的协助之下【xià】，公司构建起完善的安全生【shēng】产体【tǐ】系和【hé】管理体系，包括符【fú】合【hé】国际标准的工【gōng】厂和涵盖从【cóng】研发【fā】到采购【gòu】再到品控的全【quán】流程质量安全管理体【tǐ】系，因【yīn】此 ARA和DHA产品通【tōng】过了美国 GRAS 体系认证，ARA产品【pǐn】还【hái】通过了【le】欧盟 NOVEL FOOD 认证，并通过【guò】了下游多家跨国公司长期且严格的【de】供应商审查【chá】。”

而【ér】嘉必优昔日招股书中亦【yì】表示，“嘉吉系【xì】公司重【chóng】要客户之【zhī】一【yī】，也是最大的【de】境外客户”。数据方面【miàn】也能【néng】看出，2016 年度、2017 年【nián】度、2018 年度、2019 年 9-21 月，嘉必优向【xiàng】嘉吉境外销【xiāo】售收入分别为 2946.41 万【wàn】元【yuán】、4078.34 万 元【yuán】、4364.95 万元和 3176.73 万元【yuán】，占公司【sī】营收的比重分别为 16.44%、 18.17%、15.38%和 21.99%。

直到如今【jīn】，嘉【jiā】必优仍与嘉【jiā】吉仍保持【chí】者紧【jǐn】密的合作关【guān】系。嘉必优2022年【nián】年报中曾【céng】披露，公司与多家国内外【wài】知名婴幼儿配方奶粉企业【yè】形【xíng】成【chéng】了长期稳定良好的【de】合作关【guān】系，并列出【chū】了数家合作企业，其中，“嘉吉”居于首位。

图源：嘉必优2022年年报

一直以来，公开资料未表明嘉必优如【rú】何【hé】结识法码科。直到此番法玛【mǎ】科“爆雷【léi】”，凤【fèng】凰网【wǎng】财经【jīng】《上市公司【sī】研究院【yuàn】》在梳理【lǐ】中发现，二者【zhě】似乎渊源颇深。

2018年11月，嘉【jiā】必优首次投资法【fǎ】玛科。投资前【qián】，法【fǎ】玛科的【de】股东经历了不同程度的退出和进【jìn】入。凤凰网财经《上市公司【sī】研究院》查【chá】询的法玛科工商资料显【xiǎn】示【shì】，当月【yuè】7日，名【míng】为“XIAO JING”和“ZHAN MEILIN”的两名【míng】自然人股东，分别“清仓式【shì】”减【jiǎn】持168000股、112000股。

进一步梳【shū】理“XIAO JING”和【hé】“ZHAN MEILIN”二人的个人【rén】信息，可以【yǐ】看出，二【èr】人在中国的地址均为武【wǔ】汉市中【zhōng】北路锦绣江【jiāng】南住宅小区（译），不仅一模一样，而且【qiě】还与【yǔ】嘉必优同在武【wǔ】汉。

尽管关于此二【èr】人【rén】的【de】资料鲜【xiān】有披露，但凤凰网财经《上【shàng】市公司研究院》查证相关【guān】资【zī】料【liào】看到，9-21，XIAO JING首【shǒu】次出现在法玛科的股东名单中。而在嘉必优回复上交所的问询函【hán】中发现，XIAO JING目前仍在法【fǎ】玛科中任职【zhí】。据【jù】嘉必优透露，其目【mù】前“负【fù】责与公【gōng】司对【duì】接投资及业务【wù】相关工作”。值得注【zhù】意的【de】是，XIAO JING还曾于【yú】嘉吉就职近10年【nián】，负责亚太区营养与健康特【tè】种配料产品线。

另据搜索，XIAO JING就职于嘉吉【jí】的【de】时【shí】间段约在【zài】2004年-2014年【nián】附近。正是在这十年左右间，嘉必优经历了【le】前身【shēn】建立、阶段性【xìng】发【fā】展、多次【cì】改制；也是在这十年间【jiān】，嘉【jiā】吉通过【guò】旗下公司注资嘉必优以及多项业务往来，帮助嘉必【bì】优逐渐树立了行业龙头地位，并【bìng】最【zuì】终【zhōng】于2015年，嘉【jiā】必【bì】优成为股份公司时【shí】，悉数退出【chū】。

为何XIAO JING与ZHAN MEILIN会在嘉必优【yōu】入股法玛科前夕急速将股权全部转移？对此，嘉必【bì】优在【zài】回复【fù】凤凰网【wǎng】财经《上市【shì】公【gōng】司【sī】研究院》时解释称，“彼时退出是【shì】因为【wéi】中国企【qǐ】业境外投资审批【pī】的原因”，但对【duì】于此二人是否【fǒu】在【zài】嘉必【bì】优、嘉【jiā】吉及法玛科【kē】之间的过往交集中担任过重要角色，嘉必优【yōu】却未做正面【miàn】回应。

另【lìng】一个值得关注【zhù】细节是，彼时【shí】收购【gòu】上述二人股【gǔ】权【quán】的，是一家名为NUTRAGEN PTY LTD的【de】澳大利亚公【gōng】司。但仔细梳理发现，这家【jiā】公【gōng】司却在收购发生的【de】两天前（9-21）才刚刚注册成立。

资料显示，NUTRAGEN PTY LTD这家公司，由两【liǎng】位【wèi】股东各50%股份【fèn】共同持股：SIRIKAMOL PHOOTHONG和GUY HAMISH DRUMMOND。结合嘉必【bì】优此前招【zhāo】股书可以【yǐ】发现，前【qián】者【zhě】为法玛科COO，后者为法玛科CEO。

3、股价两个月重挫40%，董监高“精准”减持“逃顶”

法玛科可能破产，令嘉必优在去【qù】年12月收到上交所【suǒ】问【wèn】询函三个月后【hòu】，再次遭到监管问【wèn】询。业绩大【dà】幅下滑，加上连番【fān】受到监管【guǎn】关注【zhù】，让嘉【jiā】必优在二级市【shì】场上也【yě】经历【lì】了“过山车”，股价自今年【nián】9-21盘中创【chuàng】下的每【měi】股54.57元的阶【jiē】段性新高，一路跌至9-21盘中【zhōng】最低30.88元，54个【gè】交易日跌幅已超40%。

2023年以来嘉必优日K图

股价重挫令【lìng】投资【zī】者苦不【bú】堪言，而嘉必优董监高却在【zài】股价下跌前实现了成功“出逃”。Wind数据显示，今【jīn】年以【yǐ】来，嘉【jiā】必优共出现了【le】23次股【gǔ】东【dōng】及【jí】高管减【jiǎn】持，其【qí】中【zhōng】大部分减持出现在9-21股价高【gāo】点前，更早于公司发布业绩快报前【qián】。

具体看，嘉【jiā】必【bì】优一众高管【guǎn】均出现在减【jiǎn】持名单里——董事【shì】、财务总监王【wáng】华标减持套现1286.60万元；副董事长杜斌减【jiǎn】持套现【xiàn】421.54万元；副总经【jīng】理汪志明减持套现300.96万元；研发总监陆姝欢减持套现【xiàn】78.74万元；副总【zǒng】经【jīng】理【lǐ】、董【dǒng】事会秘【mì】书易【yì】华【huá】荣减持套现【xiàn】77.31万【wàn】元【yuán】；副总经理耿安锋减持套现70.2万元【yuán】；副总经理马涛减持套现43.12万元；应用技术总监肖敏【mǐn】减【jiǎn】持【chí】套现【xiàn】22.48万【wàn】元。上【shàng】述高管合计共减【jiǎn】持套现2300.95万元。

今【jīn】年以【yǐ】来【lái】嘉必优股【gǔ】东减持情【qíng】况（数据来源：Wind；制表：凤凰网财经【jīng】《上市公司研究院》）

值得注意的是，自公【gōng】司上市以来，连续四年作为第二【èr】大股【gǔ】东的贝优有限公【gōng】司，在【zài】今年三次【cì】减持后，已正【zhèng】式退出【chū】嘉必优前十大【dà】股东名单，持股【gǔ】比【bǐ】例【lì】降至0.84%。

昔日股权【quán】占比【bǐ】四【sì】分【fèn】之一的重要【yào】股东，如今却毅【yì】然选择与嘉必优分道扬【yáng】镳，这【zhè】一【yī】变化似乎也在侧面【miàn】反映着嘉必优陷入瓶颈。加【jiā】之因法玛【mǎ】科产生的大额计提减值和业绩波动，这家科创公司的未【wèi】来或将面临更【gèng】多【duō】考验。