央行反思硅谷银行事件：货币政策应避免大放大收

在过去【qù】的【de】两个月里，美国【guó】地区【qū】性银行陷入持续动荡之【zhī】中。3 月初，硅谷银行、签名银【yín】行、Silvergate 银行倒闭；5 月 1 日，第一【yī】共和银行倒闭，被美【měi】国【guó】联邦存款保【bǎo】险公【gōng】司（FDIC）接管【guǎn】后出售给摩根大【dà】通，成为【wéi】美【měi】国历史上第二【èr】大的破产银行。

其中，硅谷银行【háng】的倒闭引发了【le】巨大的市场动荡【dàng】。这家成立于 1983 年【nián】的银行，破【pò】产前是【shì】美国第【dì】 16 大银行【háng】，主要服务【wù】于美国中小【xiǎo】型创业公【gōng】司【sī】和风投【tóu】基【jī】金。截至 2022 年底，硅谷银【yín】行总资产 2090 亿美元，其中【zhōng】美国国债、抵押贷【dài】款支持证券（MBS）等【děng】证券投资【zī】约【yuē】 1200 亿【yì】美元，负债端存款总额约 1754 亿【yì】美【měi】元。美联储陡【dǒu】峭加息背景下，创业公司【sī】现金流趋紧，硅谷银行存款持【chí】续下降，需出售证券资产补【bǔ】充流【liú】动性【xìng】，导致其证券资产从浮亏【kuī】转【zhuǎn】为实亏。巨额亏【kuī】损【sǔn】引发大规模挤兑，继而崩溃。

(资料图片仅供参考)

硅谷银【yín】行的倒闭，以及美【měi】国地区性银行【háng】的【de】持续动荡能为【wéi】中国带来怎样的启示【shì】？

5 月 15 日【rì】，中国人民银行发布的《2023 年第一【yī】季度【dù】中国货币政策执【zhí】行报告》（下称【chēng】《报告【gào】》），单设专【zhuān】栏谈【tán】论硅谷银行事件。

央行在【zài】《报【bào】告》中指出，" 我国金融机构对硅【guī】谷银行风【fēng】险敞口小，硅谷银行破产对我国金【jīn】融市场影响可控。当前我【wǒ】国【guó】金融体系运行稳健，金融业总资产中占比【bǐ】超过 90% 的银行【háng】业总体稳定，绝大【dà】多数银行业金【jīn】融机构处【chù】于【yú】安全边界内，银行【háng】业总资【zī】产中占比约七【qī】成的【de】 24 家大型银行一【yī】直保【bǎo】持评级优【yōu】良。"

央行在《报告》还【hái】谈及四点启示：货币政策【cè】应避免大放大收、中小金融机构的监管【guǎn】应重【chóng】视【shì】、处置金融风险要迅【xùn】速【sù】且强【qiáng】力、银行资产负债【zhài】结构的【de】稳【wěn】定性【xìng】应【yīng】关注。

一是货币政策应避免大放大收。

疫情期间【jiān】，发达经济体推【tuī】行量化宽松政策、快速实【shí】施【shī】零利率，后续又因通胀高【gāo】企而快【kuài】速加息缩表，使商业【yè】银行在宽松【sōng】阶段配置的低收益资产，需要【yào】在紧缩【suō】阶【jiē】段【duàn】用高利【lì】率【lǜ】负债平衡【héng】，造成【chéng】较大亏【kuī】损【sǔn】。相【xiàng】对而言，我国坚持稳健、正常的货币【bì】政策【cè】，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内【nèi】部均衡和【hé】外部均衡，稳固【gù】对实体经济的可持续支持力度【dù】，有效保持物价稳定，促进国【guó】民经济平稳【wěn】运行，为金融稳【wěn】定打下【xià】了坚实基【jī】础。

二是中小金融机构的监管应重视。

2008 年金【jīn】融危机后，各国普【pǔ】遍加强了对系统【tǒng】重要性金融机【jī】构的评估和监管，而对中【zhōng】小型金融机【jī】构的关注【zhù】相对有限。2018 年，美国决定对【duì】金融【róng】机构实施分【fèn】类监管【guǎn】，硅谷【gǔ】银【yín】行在破产前属于【yú】 " 第四类 " 机构，适用较【jiào】为宽松的审慎监管标【biāo】准，由于【yú】过【guò】渡期安排和两年一次的压力测试要求【qiú】，硅谷银【yín】行直到破产前都未开【kāi】展压力测试【shì】。事【shì】实【shí】上，中小金融机构的承【chéng】压能【néng】力更【gèng】弱、脆【cuì】弱性更明显，同样有可能在风险积【jī】累和市场恐慌中酿成系统【tǒng】性风险。

三是处置金融风险要迅速且强力。

硅谷【gǔ】银行的风险处置相当迅速。FDIC 按照【zhào】 " 五【wǔ】一机制【zhì】 " 接【jiē】管硅谷银行，即周五【wǔ】宣布接【jiē】管并成立过桥银行，周一重新开【kāi】业。美财【cái】政部、美联储、FDIC 也快速【sù】履行法定程序，及时宣布为硅谷银行所有存款人提供全额【é】保障，稳定【dìng】了市场信心，相【xiàng】关成【chéng】本将由【yóu】 FDIC 向银行业【yè】征收特别保费弥补。

这表明迅速且强力的应对措施对稳定【dìng】市场【chǎng】信心、处置【zhì】金融【róng】风险至关重要，也反【fǎn】映【yìng】出充分【fèn】的法律授权、丰【fēng】富的政策工具【jù】、充足的风【fēng】险处置资源的重要性，值得【dé】借鉴。

四是银行资产负债结构的稳定性应关注。

从负债端看，硅谷银【yín】行的【de】存款【kuǎn】多来源于创业企【qǐ】业【yè】，客户同质性高【gāo】，储【chǔ】蓄存款占【zhàn】比很【hěn】低，90% 以上的存款不【bú】属于受保存款，负债结构欠稳定。从【cóng】资产【chǎn】端看，硅谷银行贷【dài】款占总资产的比例仅为 35%，57% 的【de】资产投资于【yú】美国国债【zhài】和住房【fáng】抵押贷款支【zhī】持证券【quàn】，且缺乏有效应对【duì】利率风险的对冲安排。资产负债结构的不【bú】稳定最终引【yǐn】发流动【dòng】性风险。

有鉴于【yú】此，银行【háng】要用好压力测试等【děng】风险管理工【gōng】具【jù】，充【chōng】分考【kǎo】虑各类风险情景，做好极端【duān】情况下的应对预案，使自身【shēn】风险管理能力与资【zī】产负债结构相匹配【pèi】。

央行【háng】在《报告》中指出，对于下【xià】一步【bù】工【gōng】作【zuò】，金融管理部【bù】门将持【chí】续【xù】强化金【jīn】融稳定【dìng】保障体系【xì】建设，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。一【yī】是加【jiā】快推【tuī】进金融稳定法制【zhì】建设，推动《金融稳定【dìng】法》出台，健全市场化、法治化金融风险【xiǎn】处置机制。二是【shì】加强金融风险监测【cè】、预【yù】警【jǐng】，充分发挥存款保险【xiǎn】制度的早期纠【jiū】正和市场化风【fēng】险处置平台作【zuò】用。三是【shì】不断充实金【jīn】融【róng】风险处置资【zī】源，完善金融稳【wěn】定保障基金管理机制，与存款保险基金【jīn】和【hé】相关【guān】行业保障基金双层运行、协同配【pèi】合，共同维护金融稳定与安全【quán】。( 本文首发于钛媒体 APP，作者｜蔡鹏程）

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