A股“驱蚊第一股”过【guò】会：去【qù】年营收1/5用于推【tuī】广，七成【chéng】收入【rù】来自电商渠【qú】道【dào】 焦点热文

A股“驱蚊第一股”来了！

9-22，上海证券交【jiāo】易所上市审【shěn】核委员会公告2023年第55次审议会【huì】议【yì】结果，润本【běn】生物技【jì】术【shù】股份【fèn】有限公司（简称“润本【běn】股份”）成功过会。

(相关资料图)

招股书【shū】资【zī】料【liào】显示，润本股份主要从事驱【qū】蚊类、个人护理类产品的【de】研发、生产和【hé】销售，目前已形成【chéng】驱蚊产品【pǐn】、婴童护理产品、精【jīng】油【yóu】产品三大核心产【chǎn】品系列【liè】。2020年至2022年【nián】（简【jiǎn】称“报告期”），润【rùn】本股份在天猫平台的【de】蚊香液产品销售额连续三年排名第一。如未来如期上市，以驱蚊产【chǎn】品起【qǐ】家【jiā】的润本股【gǔ】份，将成为A股“驱蚊第一股”。

3年推广费高达3.7亿

2020年至2022年（简称“报【bào】告【gào】期”），润本股【gǔ】份营收分别为4.43亿【yì】元、5.82亿元和8.56亿元【yuán】，净利润分别为0.95亿元、1.21亿元和【hé】1.60亿【yì】元，公【gōng】司综合毛【máo】利率分别【bié】为52.53%、53.05%和54.19%。

值【zhí】得注意的是，润本股份七成【chéng】收入来自电商【shāng】渠道。报告【gào】期内，公司通过天猫【māo】、京东、抖音实【shí】现销售收入【rù】占主营业务收入的【de】比【bǐ】例分别为72.75%、70.77%和69.14%。

电商为主品牌【pái】，通常【cháng】营销费用较高。根据披露【lù】的【de】数据【jù】，润本股【gǔ】份报告【gào】期三年推广费金【jīn】额高达3.72亿元【yuán】，分别为7712.26万【wàn】元、1.08亿元和1.87亿元，占【zhàn】营业收入的比例分【fèn】别为【wéi】17.42%、18.54%和21.90%。

推广费整体呈上升趋势，对此，润本股份表示，随着【zhe】产销规模扩大，公司加大促销推广【guǎng】和新品【pǐn】的市场培育与推广力【lì】度，此外，公司【sī】加大【dà】了在抖音【yīn】平台的【de】推广力【lì】度，以【yǐ】及线下地【dì】铁广【guǎng】告【gào】等形式推广。

不过相较巨额【é】营销费用，润【rùn】本股份研发【fā】费用【yòng】偏低【dī】，报告期内，公司研发费用分【fèn】别为1071.26万元【yuán】、1360.16万元【yuán】和1951.26万【wàn】元，研发费用率分别为2.8%、2.42%、2.34%。润本【běn】股份主要【yào】以驱蚊系列产品（包括电热蚊香液、驱蚊液等【děng】）作【zuò】为基本【běn】盘【pán】，并【bìng】拓展至个人护理市场，报告期各【gè】期，润【rùn】本股份前五大单品分【fèn】别为【wéi】电热蚊香液45ml、植物精油贴36片、皴【cūn】裂膏15g等在内的【de】前五大【dà】单品的销售金额分别为2.19亿元、2.56亿元、2.93亿元【yuán】，销售【shòu】集中度（各期前五大单品的总销【xiāo】售收入/当【dāng】期主营业【yè】务收入）分别【bié】为49.40%、43.95%和34.25%。2022年公司【sī】前【qián】五【wǔ】大单品【pǐn】对【duì】收入贡献程度仍较高，其【qí】中第一大单品电热蚊香液45ml报【bào】告期内销售收入占驱蚊系列产【chǎn】品收入比【bǐ】例分别为27.44%、24.27%和【hé】19.89%。

虽然2020年至2022年，润本股份在天猫平台的蚊【wén】香液【yè】产品销【xiāo】售额占比分【fèn】别达到16.42%、18.32%和19.99%，连续三年排名第一。但招股书分【fèn】析道【dào】，驱【qū】蚊用品行业及【jí】个人护理行业属【shǔ】于充【chōng】分【fèn】竞争行业，国内外【wài】企业【yè】数量【liàng】众多，市场集中【zhōng】度【dù】低，行业竞争较为激烈。

而此次上市，润本股份【fèn】拟募集资金9.03亿【yì】元【yuán】，主要是用于黄埔工厂研发及【jí】产业化【huà】项目【mù】、渠【qú】道建设【shè】与品牌【pái】推广项【xiàng】目、信息系统升【shēng】级建设项目、补充流动【dòng】资金。

高瓴资本曾享有一票否决权

本次【cì】发行前，润【rùn】本股份的董事长兼【jiān】总经理赵贵钦与【yǔ】董事兼副总经理鲍松【sōng】娟为夫妻关系，两人直接或间接控制公司【sī】85.38%股份【fèn】，是公司的【de】共同实【shí】际控制人。JNRY VIII HK Holdings Limited（简称“高瓴资本”）、金【jīn】国【guó】平、颜宇【yǔ】峰【fēng】、李【lǐ】怡茜【qiàn】为润【rùn】本股份外【wài】部投【tóu】资人【rén】股东，分别持股10%、0.44%、0.22%、0.09%。

值【zhí】得注意的是【shì】，高瓴资本原本在《对赌协议》中【zhōng】对【duì】润本股【gǔ】份多【duō】个事【shì】项享有一票【piào】否【fǒu】决权。从润本股份在问询答复中披【pī】露的内容，高瓴资【zī】本【běn】此【cǐ】前可【kě】以【yǐ】在公司聘用及解【jiě】聘公【gōng】司的总经理、财务负责人、董事会秘书，对公司业【yè】务的重大【dà】改变、转让任何子【zǐ】公【gōng】司的股权、批准和【hé】修改公【gōng】司的投融资方案及计划等高达20起【qǐ】事项进行一票否决。

润本股份与【yǔ】股东签【qiān】署【shǔ】《对赌【dǔ】协议》引发监管部门担忧，监管部【bù】门在问询中要求其说明，“一票否决【jué】权”对【duì】控制【zhì】权稳定的【de】影响。

润本股份表示【shì】，经高【gāo】瓴资本确【què】认【rèn】，高瓴资本要求上述权利主要【yào】系为争取【qǔ】保障其作为润本股份小股东【dōng】的【de】合【hé】法权益，其要求【qiú】享有“一【yī】票否决权”的【de】目的不涉及谋求【qiú】润本【běn】控制权，亦未实际享有【yǒu】支配【pèi】发【fā】行人的【de】权力。在股东特殊权利条款生效期间，高瓴资本及其提名的董事曹伟【wěi】亦从未行使过【guò】其【qí】“一票否【fǒu】决权”。

有意思的是【shì】，为了顺利上市【shì】，润本股【gǔ】份不仅【jǐn】重新与【yǔ】全体股东重新【xīn】签署协议，还多次紧急“打补【bǔ】丁”。

公开资料【liào】显【xiǎn】示，润本股份【fèn】于9-22递交【jiāo】招股书，2022年11月发【fā】行人及全体【tǐ】股东签署《终止协议》，同时全体股东重新签署《新【xīn】股东协议【yì】》。在今年9-22被监管部门问询后，润本股份紧急进行“打补丁”；今年9-22，公司全体股东【dōng】签【qiān】署【shǔ】《新【xīn】股【gǔ】东协议【yì】之补【bǔ】充协议》，终止【zhǐ】高瓴资【zī】本“一票【piào】否决权”以【yǐ】及回购义务等约定安【ān】排、特【tè】殊【shū】股东权利效力恢复条件。今【jīn】年6月，又再次与全体【tǐ】股东签订【dìng】《新股东协议【yì】之补充协议二》，终止了高瓴【líng】资【zī】本直接提名一名【míng】非【fēi】独立董事的权利，仅在公司未能【néng】成功上市【shì】等相关情【qíng】形发生时【shí】恢复。

润本股份表示，鉴【jiàn】于“一票否【fǒu】决权”已彻底终止并不附加任何【hé】效力恢【huī】复条件，且【qiě】视为自《原股东协议》签署之日起自始无效【xiào】，因此【cǐ】，前【qián】述“一【yī】票否决权”不【bú】会对【duì】公司控制权产生影响，同时【shí】，不会对【duì】发行人【rén】本次发行上【shàng】市申【shēn】请【qǐng】构成【chéng】实质障碍。

扫清障碍后，润本股份已于9-22成功过会。