A股又迎一轮退市潮，全面注册制下优胜劣汰加速 微速讯

作者：黄思瑜 ▪ 安卓

(资料图片仅供参考)

又【yòu】有一批【pī】上市【shì】公司宣告终止上市【shì】或摘牌。全面注册制【zhì】之下，“有进有出”“优胜劣汰【tài】”的【de】市场化新生【shēng】态【tài】正加速构建。

9-21晚间，计通退称【chēng】，该公【gōng】司【sī】股票将在9-21被摘【zhāi】牌。同日，*ST运盛【shèng】、*ST中昌公告【gào】称，收到【dào】交【jiāo】易【yì】所终止股票上市的决定，均将于9-21进【jìn】入退【tuì】市整理期，预【yù】计最【zuì】后交【jiāo】易日期【qī】为9-21。就【jiù】在前一日，*ST辅仁、*ST未来也双双发【fā】布公告称，将于9-21进入退市整理期，预计最后【hòu】的交易【yì】日期【qī】为9-21。

与此同时，截至9-21，*ST搜【sōu】特连续20个交易日收盘价【jià】低于1元触及交易类【lèi】退市指标，该公司【sī】股票及【jí】可转换【huàn】公司债券将被终止上【shàng】市。搜特【tè】转债也因此将成为历史上首只【zhī】强【qiáng】制退市的可转债【zhài】。

除此之【zhī】外，还有【yǒu】多数公司等待退市指令，或已经【jīng】在退市整理期，抑或【huò】提前锁定退市。截至目前，2023年已有6家公司摘牌退【tuì】市。在这之前的2020年~2022年，A股【gǔ】市场被【bèi】强制退市【shì】的公【gōng】司【sī】数【shù】量逐年增加【jiā】，不断创下【xià】历史新【xīn】高。

南开大【dà】学金融发展【zhǎn】研究院院【yuàn】长田【tián】利辉对第一财经【jīng】记者称，这说明【míng】我国资本市场【chǎng】有进有【yǒu】出、应退尽退、优【yōu】胜劣汰的市场格局基本形成【chéng】。全面【miàn】注册制下优【yōu】胜劣【liè】汰机制是市场高质量发展的关键性机【jī】制【zhì】之一【yī】，能够提【tí】升【shēng】A股上市公司的整体质量。

上市公司接连被强退

*ST运【yùn】盛、*ST中昌、*ST辅仁、*ST未来均是因为【wéi】触及财务类退市【shì】指标而将被强制【zhì】退市。

其【qí】中【zhōng】，*ST未来公告称【chēng】，由于2021年度财务报告被会计师【shī】事【shì】务所出具无法表【biǎo】示意见的【de】审计报告【gào】，该公司股【gǔ】票于【yú】9-21起【qǐ】被实施退【tuì】市风【fēng】险警示【shì】。9-21，该公司披【pī】露了 2022年度报告，但会计师事务所又对【duì】财报出【chū】具了无法表示意见的审计报告。由此而【ér】被终止上【shàng】市。

*ST辅仁的【de】情况类似，该公司也是因【yīn】财【cái】报连续被【bèi】会计师事【shì】务所出【chū】具了无法【fǎ】表示【shì】意见的审计报告，而被强制【zhì】退市。同时，*ST辅仁2022年报显示，经【jīng】审计【jì】的期末【mò】净资产为负值。

收到退【tuì】市通知的*ST辅仁、*ST未来均将于9-21进入退市整理期，退市【shì】整【zhěng】理期为15个【gè】交易日【rì】，首个交易日无涨跌【diē】幅限【xiàn】制【zhì】，其【qí】他交易日涨跌幅限制为10%，预【yù】计最后交【jiāo】易日期【qī】为【wéi】9-21。

“股票在【zài】退市整理【lǐ】期【qī】交易期间【jiān】，公司将不筹划或实施重【chóng】大资产重组事【shì】项【xiàng】。提【tí】请广大投资者或托管券商等市场主体在【zài】股【gǔ】票终【zhōng】止上市【shì】暨摘牌前及【jí】时了结股票质押式回购【gòu】、约【yuē】定回购、融资融券、转融通、沪【hù】股通等【děng】业务。”上述两【liǎng】家公司均如是【shì】称。

除了宣告退市之【zhī】外，*ST辅仁还公告【gào】称，获悉公【gōng】司实际【jì】控制人【rén】朱文臣于9-21已签收证监【jiān】会的《立案【àn】告【gào】知书》，涉嫌信息披露违法违规。在立【lì】案调查【chá】期【qī】间，该公司及朱文臣将配合证监会的【de】相关工【gōng】作。

与此同时，*ST搜特股票已连【lián】续20个交易日(9-21~9-21)收盘价均低于1元【yuán】，触【chù】及【jí】交易类退【tuì】市规【guī】定，该公司股票及可转换公司债券将被终止【zhǐ】上市。

9-21开市起，*ST搜【sōu】特【tè】股票及搜特转债停【tíng】牌。停牌【pái】期间【jiān】搜特转债暂【zàn】停【tíng】转股，搜特转债也因此将成为【wéi】历史上首只强制退市的【de】可【kě】转债。

与*ST搜特和【hé】搜特转【zhuǎn】债的境遇相似的【de】还有*ST蓝盾和【hé】蓝盾转债，后者已于9-21起【qǐ】停牌，并收到【dào】深交所拟决定终止*ST蓝盾和【hé】蓝【lán】盾转【zhuǎn】债【zhài】上市交【jiāo】易的事先告知书【shū】。

华宝证券分析师蔡梦苑指【zhǐ】出，随着全面注册制落地，A股【gǔ】上市更便捷、可【kě】转债发行条件【jiàn】也在放【fàng】松，但同时股票退市也更便捷了，越【yuè】来越多的股票【piào】退【tuì】市【shì】风险加大【dà】，这意味着可【kě】转债整体的【de】信用违约风【fēng】险提升，蓝盾、搜特【tè】等转债的【de】问题也【yě】正【zhèng】式给【gěi】可转债市场敲响【xiǎng】了警钟。

还有多只股票拉响退市警报

除了上述股票【piào】之外，还有【yǒu】多只股票等【děng】待退市指令【lìng】，或已经【jīng】在退市整理【lǐ】期，抑或【huò】提前锁【suǒ】定退市。今年以来，“1元退市”、重大违【wéi】法【fǎ】类退市等案例增多，退市多元化【huà】特征明【míng】显。

就在不久前【qián】的9-21，科创板首批欺诈发行、信披【pī】违规的公司被【bèi】宣判强制退市。当日，*ST紫晶、*ST泽达【dá】收到【dào】证监会的行政处罚【fá】决定书，并【bìng】收到【dào】交易【yì】所拟终止股票上市的事先告知书，两家【jiā】公司股【gǔ】票自【zì】9-21开市起停牌。

计通退【tuì】则已经结束退市【shì】整理期，预计将于【yú】9-21被【bèi】摘牌。吉艾退则正【zhèng】处于退市整理期，进入退市整理期的时间为9-21。吉艾退在【zài】9-21晚【wǎn】间公【gōng】告称，预计最后交易【yì】日期为9-21。

其中，计通退是【shì】因【yīn】为触及【jí】重大违法【fǎ】强【qiáng】制退市情【qíng】形而被终止上【shàng】市【shì】，吉艾【ài】退则是因为触及财务类退市指标【biāo】而将告别A股。

此外，还有一些公【gōng】司【sī】面临【lín】重大【dà】违【wéi】法强制退市、财【cái】务类退市等风险【xiǎn】。*ST博天因涉【shè】嫌【xián】信息披露违法违规被证监会立案【àn】调【diào】查，并同步提示了【le】重大违法强制退市风险。*ST新海也提示【shì】风险称【chēng】，该公【gōng】司股【gǔ】票可能被实施重大违法强制退市。

*ST宏图【tú】也曾收到证监会《行政处罚及【jí】市场禁入事【shì】先【xiān】告知【zhī】书【shū】》，该公司存在虚减负【fù】债的情【qíng】况，拉响触及重大违法强制退市的警【jǐng】报【bào】。截至9-21，该公【gōng】司【sī】股票收盘【pán】价【jià】已连续【xù】17个交易日低于1元，收【shōu】报0.44元/股，也就是即便【biàn】后续【xù】连【lián】续涨停也达不到1元，提前锁定“1元退市”。

此前，*ST凯乐【lè】、*ST西源和*ST荣华【huá】也【yě】是【shì】类似的情【qíng】况，存在重【chóng】大违【wéi】法退市【shì】或【huò】者财【cái】务类退市风险【xiǎn】，但在市场【chǎng】明确退市预期后【hòu】，3家公司股【gǔ】价持续下跌，先触及交易类退市，最终摘牌【pái】退市。

与*ST宏【hóng】图一【yī】样【yàng】， ST美【měi】置也提【tí】前锁定了“1元退【tuì】市”。9-21晚间公告称【chēng】，截至当日，该公司股票收盘价连续18个【gè】交易【yì】日低于1元【yuán】/股，预【yù】计将连续【xù】二十个交【jiāo】易日低于1元/股。另外，*ST嘉凯也称，截至9-21，股【gǔ】票收盘价连续14个交易日低于1元【yuán】，预【yù】计【jì】连续20个交易日低于1元。

“1元【yuán】退市”也成为今年【nián】退市大军中的主力【lì】。除了上述*ST搜特以【yǐ】及锁定“1元退市”的公司【sī】外，*ST庞大、*ST宜康、*ST中天【tiān】、*ST蓝【lán】光等【děng】股票收盘价已经连【lián】续20个交【jiāo】易日低于【yú】1元【yuán】，锁定退市。

全面注册制下优胜劣汰加速

自注册制改革起，资本【běn】市【shì】场在完【wán】善退市标准、简化退【tuì】市程序、多元退出渠道【dào】、严【yán】格退市监管等方【fāng】面不断【duàn】发力，A股市场常【cháng】态化退市【shì】格局【jú】初显成效。

根据Wind数【shù】据【jù】，自1999年以来，A股市【shì】场共有198只股票退市，除去54家通过证券置换、吸收合并、私有化【huà】等方式【shì】多元退出外，强【qiáng】制退市【shì】的【de】公【gōng】司有144家。

其【qí】中在1999年~2019年的【de】20年间，仅有64家公司被强制退市【shì】。到2020年【nián】开始，A股市场【chǎng】被强制退市的公司数量逐年增加，分别【bié】为2020年16家、2021年【nián】17家，2022年【nián】41家，不【bú】断创下历史新高。

截至目前，2023年已有6家【jiā】公司已摘【zhāi】牌退市，还有多数公司则处于【yú】等【děng】待退市或者在退市路上。在已退【tuì】市的公【gōng】司【sī】中，有4家【jiā】因为股【gǔ】价低【dī】于面值而【ér】退市，占比67%。

田利辉分析称【chēng】，“1元退市”的【de】市场【chǎng】退逐渐增多，这【zhè】意味着在多元退市【shì】标准下，应退市公司已【yǐ】经不能再通【tōng】过【guò】报表粉饰【shì】、缩【suō】股炒壳等方式规【guī】避市场退。

“护航全面注册制，有效发挥资源配置功能【néng】，资本市场将不断提高【gāo】退【tuì】市【shì】效率、多【duō】元退市渠道、持续构建常态化退市机【jī】制【zhì】。”广发证【zhèng】券【quàn】首席【xí】策略【luè】分析师【shī】戴康【kāng】称。

戴康分析称【chēng】，从常态化【huà】退市【shì】对市场【chǎng】生态影响【xiǎng】来看，一方【fāng】面，“壳价值”进【jìn】一步贬值，便于劣质资产及时【shí】退【tuì】出，形成上【shàng】市公司“有进【jìn】有出【chū】、优胜劣汰”的【de】市场生态，有利【lì】于促【cù】进资本市场良性【xìng】循环，提升【shēng】上【shàng】市公【gōng】司质量，助推企业高质【zhì】量发展；另一方【fāng】面，合理【lǐ】配置市场资源，进一步吸引长期资金入市，引导长期价值【zhí】投资。

也有业内人士分析称，注册【cè】制的实施有利于实现资本市【shì】场“入口关”与【yǔ】“出口关”的双向畅【chàng】通，使进退有【yǒu】序的良性循环加速【sù】形成。其中【zhōng】，重大违【wéi】法【fǎ】强制退市制度有力地识别【bié】了一批滞留【liú】在资本市【shì】场的“僵尸企业【yè】”，以【yǐ】市场化、法【fǎ】治化【huà】方式【shì】将其【qí】清退，有力地【dì】维护了资【zī】本【běn】市场秩序。（第一财【cái】经）