澳、加升息 美国加息预期强化

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本周澳大利亚、加拿大央行先后宣布加【jiā】息【xī】，这虽然使得【dé】市场对美联储后续加【jiā】息的预【yù】期强化，但由于美国【guó】等【děng】经济体【tǐ】公布的经济指标不佳，加上市【shì】场忧虑美国未来发【fā】债将增加，故美【měi】元表现较【jiào】平，未因加息预期强化【huà】而【ér】涨。本周汇市余下【xià】变量已不多，市场【chǎng】注意力【lì】转向下周美【měi】联储利率会议【yì】。目前市场【chǎng】普【pǔ】遍【biàn】认为美联【lián】储或【huò】将【jiāng】跳过本月【yuè】会议【yì】，于7月份会议时才宣布加息。

本周美元【yuán】窄幅震【zhèn】荡【dàng】，几乎【hū】没有【yǒu】涨跌。市场关【guān】于美元走势的焦【jiāo】点主要在加息预期上【shàng】，市场相信美联【lián】储将跳过6月会议，于7月会议时【shí】才【cái】有再次加【jiā】息的可【kě】能【néng】。由于本周加拿大、澳洲央行【háng】意外加息，故【gù】市场更加相【xiàng】信【xìn】美联储将于7月加息。

本周迄今美【měi】国公债收益率显著【zhe】上升，作【zuò】为市场重要【yào】基准的【de】美【měi】国10年【nián】期国债【zhài】收益率创【chuàng】下五周内【nèi】最【zuì】大涨幅，达到3.79%，而两年【nián】期美债收益率最新升至4.52%。

造成公债收益率上升的原因并非经【jīng】济指标强劲，因【yīn】为近【jìn】期美国、欧洲、中国的经济指【zhǐ】标大多不佳。以美【měi】国为【wéi】例【lì】，本周美国公布的4月贸易逆【nì】差创八【bā】年【nián】来最高。因【yīn】GDP含“净出【chū】口”，故逆差扩大极可能导致美国【guó】第二季【jì】度GDP增【zēng】速下滑。

既【jì】然经济指标未能推升【shēng】债券收【shōu】益率，那么美【měi】债收益率上升【shēng】应另有隐情。

美债收益率上升原因【yīn】自然包括前文所说的“市场对美联储7月【yuè】加息【xī】的【de】预【yù】期有所强【qiáng】化【huà】”。除此之外，美债收益率上升【shēng】还有个很重要【yào】的【de】原因【yīn】，这【zhè】就是市场【chǎng】预【yù】期【qī】美财政部的【de】发债量将显著增【zēng】加。据摩根大通估计，到2023年底，美国财政部将发行【háng】1.1万亿美元的短期国债。

美国国会【huì】上周通【tōng】过一【yī】项将债务上限【xiàn】暂停至2025年1月【yuè】的法案【àn】，上周六拜登签署了该债务上限【xiàn】法案，美国债务上限危【wēi】机暂时【shí】解除。

当法案【àn】通过后，意味着政府【fǔ】举债行为有“条件”地放松，所【suǒ】以不难预计【jì】美国财政部将发【fā】行大【dà】量【liàng】债券，债【zhài】券存【cún】量市【shì】场自然【rán】会提前作出反应，表现为收益率上升。

上述【shù】“条件”指【zhǐ】的【de】是【shì】政府【fǔ】得节省开支，这当【dāng】然也是共和党人与民主党【dǎng】达成协【xié】议的前提了。然而【ér】对于【yú】美【měi】国政府来【lái】说，首先看到的是“发债权限解锁”，之后才【cái】会想起“该节【jiē】省开支”了。