维持超宽松！日本央行按兵不动 植田和男：低利率对股市有利

9-22，日【rì】本央行发布最【zuì】新的货币【bì】政策声明【míng】。声明【míng】表示，央行将基【jī】准利率维持在历史低点-0.1%，同时将继续维持【chí】购买【mǎi】日本政府【fǔ】债券并将10年期国债收益率目标维持在0%附【fù】近。此外，日本央行货币政策委员会成员一【yī】致投【tóu】票【piào】通过【guò】收【shōu】益【yì】率曲线控制（YCC），即允许十年期国债【zhài】收益【yì】率在【zài】-0.5%到0.5%之间【jiān】浮【fú】动。

(资料图片仅供参考)

在资产【chǎn】购买方面，日本央【yāng】行购买ETF和REITs的上限分别为【wéi】12万【wàn】亿日元【yuán】和【hé】1800亿日元。

日本央行【háng】在【zài】声明中表【biǎo】示，尽管受到国【guó】际大【dà】宗商品价格上【shàng】涨因素影响，但日本经济仍在【zài】稳步回升。在工资上涨的【de】同时，央行耐心【xīn】地保【bǎo】持宽松的物价目标。日本【běn】经济有望继【jì】续适度复苏。如有必要，日本【běn】央行【háng】将毫不犹豫地加大宽【kuān】松力【lì】度。物价方面【miàn】，随【suí】着能源价【jià】格的【de】下降，消费【fèi】物价指【zhǐ】数CPI有望维【wéi】持在3.5%左右水平，日【rì】本核心消费者通胀可能在本财年中期增速【sù】放【fàng】缓。

日本【běn】央行维持对【duì】日本【běn】经【jīng】济的评估，即随着消费【fèi】需求的复苏，预计【jì】日【rì】本整体【tǐ】经济将在2023财【cái】年中期左右开始温和复苏。

展望未来，日【rì】本央行认为，日本经济仍然面临极高的不确定性，包括【kuò】海外经济活【huó】动和物价【jià】的发展，以及乌克兰周边局势和大宗【zōng】商品价【jià】格的发展。在【zài】这种情况下【xià】，有必要【yào】适当【dāng】关注金融和【hé】外汇【huì】市场的发【fā】展【zhǎn】对日本经济活动和【hé】价格的影【yǐng】响【xiǎng】。

日本央行行长：低利率对股市有利

在最新货【huò】币政策【cè】公布后，日本央行【háng】行长植田和男召开新【xīn】闻【wén】发布会。植田和男表示，仍然相【xiàng】信通胀会降至2%以【yǐ】下，应对【duì】价格过低【dī】比应对价格过高更难【nán】。

植田和男表示，日本经济正在【zài】复【fù】苏，但经济面临的不确定性【xìng】非常高。预计CPI将在2023财年中【zhōng】期放缓，通胀前景的不确定性很高【gāo】，实【shí】现可持续【xù】通胀【zhàng】仍需【xū】时日。

对于金【jīn】融市【shì】场，植田和男强【qiáng】调，需【xū】要对股市和外汇【huì】市场给予应有的关【guān】注。他对近期股【gǔ】市表【biǎo】现和汇率走势没有过多评论【lùn】，仅表示【shì】汇率【lǜ】反映经济基本面很【hěn】重要，汇率需【xū】要保持稳【wěn】定性，日元贬值既【jì】有积极的【de】影响，也有消极的影响。

对于近期股市的上涨，植田和男【nán】表示，日【rì】本股【gǔ】票反【fǎn】映了【le】未来的增【zēng】长前景，理论上【shàng】低利率对股市【shì】有利。股票和【hé】其他【tā】资产价格上涨【zhǎng】可能对消费和资本支出产生积【jī】极影响，但太过头【tóu】可能会存在带【dài】来负面影响的风险。

对于货【huò】币政【zhèng】策，植田【tián】和【hé】男认为，评估数据可能导致【zhì】不【bú】同的决策。政策生效有滞后性，价格【gé】预【yù】期高【gāo】于2%可能不【bú】会【huì】导致【zhì】政策转变【biàn】。价格预测的概率很重要，不仅根据主要通胀预测采取行动，海【hǎi】外【wài】经济【jì】体也是决策的关键。日本【běn】央行将继续权衡【héng】收【shōu】益率曲线【xiàn】控制（YCC）的成本和收益【yì】。将审查政策的影响，包【bāo】括副作用【yòng】。

对【duì】于【yú】通【tōng】胀，植田和男表示，目前的通货【huò】膨胀是公【gōng】众的负担。但【dàn】植田和【hé】男强调，很难说稳定CPI所需的是【shì】什么样的工资增长水平。政策目标与【yǔ】通货【huò】膨胀挂钩，而不是工资。食品【pǐn】、日用品、酒店【diàn】价【jià】格有所走强，股票【piào】和【hé】其他资产【chǎn】上涨可能有利于消费【fèi】，将密切关注【zhù】资产价格的【de】上涨【zhǎng】。

对【duì】于【yú】员工薪酬，植田和男预计工【gōng】资涨【zhǎng】幅将远超【chāo】去年，工资增长【zhǎng】前景的不确定性很高。随着【zhe】大宗商品价格下跌，成本推动【dòng】通【tōng】胀的影响正在减【jiǎn】弱。物价增【zēng】速放缓的时间【jiān】晚【wǎn】于预期，日本通胀过高的【de】风险并非为零【líng】。

物价上涨工资不涨

在欧【ōu】美主要【yào】央行【háng】持续收紧货【huò】币政策的时候【hòu】，日本央行则【zé】坚持延【yán】续其超宽松货币政策，希望摆【bǎi】脱通缩【suō】同时刺激经济增长。

宽【kuān】松效果在今年开始逐渐显现【xiàn】，进入2023年后，日本通【tōng】胀一路高歌【gē】猛进。日本统计局公布的【de】数据显【xiǎn】示，日本【běn】4月核心CPI（剔除生鲜【xiān】食品【pǐn】和能源）升至【zhì】4.1%，创下1981年以【yǐ】来的最高纪录【lù】。食【shí】品价格同比上涨9% ，为1976年以【yǐ】来的最大涨幅【fú】。

但物价上涨的同时，日本企业员工薪酬增长速度并未同步提升。

厚生劳动【dòng】省【shěng】的一项调查【chá】显示，春季劳资谈判【pàn】后，约40%的公司【sī】从4月开始按修订后的水平【píng】支付工资。上周公布的数据显示，4月【yuè】日本名义人均现【xiàn】金工【gōng】资仅同比增【zēng】长1%，而扣除了通胀因素后的实际【jì】工资收入【rù】同比下【xià】降3.0%，为连续13个月【yuè】同比负增【zēng】长。

员工薪酬的停滞不【bú】前，意【yì】味着经济复苏【sū】的步伐【fá】不会像市场预【yù】期那么【me】乐观。

（文章来源：证券时报）