当前快报:中信建投黄文涛：国企应有一定估值溢价，强化主业是本

“构建中国特色估值体系，国企应有一定的估值【zhí】溢价。”在9-21的中【zhōng】信建投中国特色【sè】估值体系建设【shè】高峰【fēng】论坛上，该【gāi】公【gōng】司首席经济学家【jiā】黄文【wén】涛说【shuō】，这类企业包括受【shòu】益于【yú】传统行业改革的，以及【jí】服务国家战略【luè】、承担公共【gòng】责任的【de】国企。

年初以来，“中字头”概念在资本【běn】市场受到高度【dù】关注。如何理【lǐ】解“中特估”？央国【guó】企如【rú】何进一【yī】步【bù】提【tí】升估值？

国有企业【yè】如【rú】何【hé】进一步提升估值？如何利【lì】用低估【gū】值优【yōu】势吸引资金？在12日【rì】的【de】论坛上，黄文涛给出了前述研判【pàn】。

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数【shù】据【jù】显示【shì】，目前，央企控股上市【shì】公司总资产在A股【gǔ】市【shì】场【chǎng】占比近六【liù】成，营业收入【rù】占比超五【wǔ】成，净利润占比近六成，是A股市场中的压舱石和稳定器。

但相关上市公司的市【shì】场表现并不【bú】理想，央国企估值【zhí】水平整体偏低。数据【jù】显示，与5年前相比，国【guó】有上市公【gōng】司利润增长70%，但市值仅增长10%；市【shì】净率【lǜ】为0.86倍，下降30%，明【míng】显【xiǎn】低于全市【shì】场1.6倍的平均【jun1】水平。

黄文涛认为，在构建中国【guó】特色估值体系中，部分【fèn】国企应【yīng】有【yǒu】一定【dìng】的估【gū】值【zhí】溢价。例如，受益于传统行【háng】业改革的国企，服务国家战略、承【chéng】担公共责任【rèn】的国企。

黄文涛以煤炭行业为例，经历供给侧改革后，国有企【qǐ】业占主导【dǎo】地位，中【zhōng】长期【qī】来看投资价值【zhí】突【tū】出。

对于提高国有企【qǐ】业估值【zhí】的【de】途径，他【tā】给出相【xiàng】应【yīng】建议——强化主【zhǔ】营业务，优质资产重组，优质资产【chǎn】注入，剥离非核心业务和过重的社会职能，专注重点领域发展，确保【bǎo】企业业绩持【chí】续【xù】性与稳定【dìng】性，提高资【zī】产质量，进一步提高企【qǐ】业估【gū】值水平，必【bì】要时可进行资产重【chóng】组【zǔ】、吸收合【hé】并等。

对于国有上市【shì】公司比重较高、股【gǔ】权【quán】激励空间较【jiào】大的行业，可【kě】以【yǐ】通过优化治理结构、激励机制【zhì】的方式【shì】推【tuī】进市场化改革，运用【yòng】市场规则【zé】提【tí】高企业竞争力【lì】，从而提【tí】高国有上市公司估值。

“最主要的【de】是强化主业，提升【shēng】竞争力。盈【yíng】利能力是本【běn】，估值提升【shēng】是水【shuǐ】到【dào】渠成的事情。”他提到。

此外，黄文涛还【hái】建议，央国企应完善【shàn】考核体系，加强市值管理【lǐ】与市场沟【gōu】通，同时【shí】加强【qiáng】资【zī】本市场参与【yǔ】。