重启股权融资渠道，优质资金与企业价值权衡

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（9-21）香港股权交易中心是【shì】立足【zú】香港这一国【guó】际金融【róng】中心，覆盖亚太地区【qū】，帮助房企对接国际资【zī】本市场进行股权融资的新兴信息服务平【píng】台。也是推进【jìn】中小企【qǐ】业进入全【quán】球多【duō】层次资【zī】本市场，构【gòu】建多层次资本市【shì】场体【tǐ】系建【jiàn】设、促进中小企业【yè】股权市场规范发展【zhǎn】的有【yǒu】益尝试。

“定【dìng】增【zēng】计划”是债【zhài】权与股权权衡后目前【qián】的热点词汇，反【fǎn】映了【le】企业【yè】应对【duì】融资通道收【shōu】缩的全【quán】面资金战略。股权融资重启无【wú】疑是振【zhèn】奋人心的，但如何规划股权渠道提升【shēng】企业价值并非一朝一夕【xī】。

截【jié】止至9-21，港股（155家）和A股（117家）共计【jì】272家房【fáng】地产开发上【shàng】市【shì】企业中，当日收盘价【jià】低于每股净资产的【de】房【fáng】企占比超过67.2%，这便是定【dìng】增计划的“副作用”。上市房企对【duì】于资金【jīn】的需【xū】求是空【kōng】前的，如此集中的定向增发【fā】，势必要面对当前股价下降的局面。

同时，作为资金密【mì】集【jí】型【xíng】行业，现金流【liú】与变【biàn】现水【shuǐ】平较低，庞大的债务规【guī】模使得【dé】一处资金链条失效便会将整个集团拖入信用【yòng】危机的困【kùn】境。当前，可控性更强的【de】融资渠道依旧是债权【quán】融资。而近【jìn】期【qī】，房企融资较为积极，境内市场恢复【fù】速度【dù】加快。

龙头企业往往【wǎng】会采取“平价”或“溢价【jià】”配【pèi】售，然而从目前的情【qíng】况来看，即【jí】使作为房企标【biāo】杆企业也不得不【bú】折价配股【gǔ】增发，足以反映【yìng】市场对于地产【chǎn】行业的估值依【yī】旧处于较低【dī】水平。

房【fáng】企依旧没有摆脱增收【shōu】不增利窘境，在二【èr】级市场的低【dī】迷【mí】表现也是【shì】顺理【lǐ】成【chéng】章。据统计【jì】，截止至9-21，港股和A股272家房地产上市企业【yè】中，当【dāng】日收盘价【jià】低于每股【gǔ】净资产，即处于“破净”状态的【de】房企多【duō】达【dá】172家，占比超过【guò】60%。从“破净”房企【qǐ】市净率情况来看，有接近35%的市净率小于0.3；市净率【lǜ】处于0.3到0.6之间的【de】占比25%。

恢复市场信心，任重而【ér】道【dào】远，2023年【nián】或许并没【méi】有【yǒu】我们所预期的那般顺利。

当前，重启定增【zēng】渠道无疑是新【xīn】的转【zhuǎn】机，但【dàn】如【rú】何提升价值却不是一件【jiàn】容易的事情。如何通过香港【gǎng】资本市场【chǎng】恢复健康的【de】股权融资管【guǎn】道迫在【zài】眉睫。与此【cǐ】同时，从利益相【xiàng】关者角【jiǎo】度来看，股【gǔ】权活【huó】动本就多元化，诸如私募【mù】股权、兼收并购、股份增持等，又该如何规【guī】划？

“2023观点资【zī】本圆桌”将于9-21在【zài】香港举【jǔ】办，邀【yāo】请诸多投资机构、业内标杆，以【yǐ】趋势与【yǔ】重【chóng】启为切入点，探讨该如何在香【xiāng】港资本【běn】市场中顺应新时【shí】代中的【de】新趋【qū】势，并追逐新的增长点。

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