环球关注：油价迎来“喘息之机”？

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本周是大宗【zōng】商品春节之后涨幅最大【dà】的一周，多个品【pǐn】种周涨幅超5%，市场氛围明【míng】显回暖，股市、商品市场【chǎng】普遍上【shàng】涨。在此背景【jǐng】下，原【yuán】油也收回【huí】了【le】周初4%的跌幅，周【zhōu】线收【shōu】长下【xià】影线小【xiǎo】幅收涨，油【yóu】价重新稳住【zhù】了局面。不过近端月差结构【gòu】在油价反弹过程【chéng】中【zhōng】仍表现较弱【ruò】，原油和能源化【huà】工【gōng】板块【kuài】在商【shāng】品市场【chǎng】普遍大涨时表现并不出彩，这也反应了【le】当前阶段油【yóu】价上行驱动有限。

今年以来原油【yóu】市场【chǎng】整体【tǐ】处在一个振荡中重【chóng】心小幅下移的节【jiē】奏中，在欧佩克+连续3次减产行动的努力下，原油市场这样的表【biǎo】现显示了形势的严峻。虽然【rán】6月三大机【jī】构公布的【de】月报中均对【duì】需【xū】求【qiú】进行了乐【lè】观展望，并认为下半【bàn】年原油市场会进入去【qù】库阶段，但近【jìn】期越来越多【duō】的投行下调【diào】了2023年油【yóu】价【jià】预测，普遍调【diào】整【zhěng】到【dào】了90美元/桶以【yǐ】下，同时判断下【xià】半年油【yóu】价将较当前位置会【huì】有所上涨，显然在评估油价方【fāng】面市场不仅考虑了供需因素，还考【kǎo】虑到了【le】宏【hóng】观层面的压力【lì】和【hé】投资者情绪等层面的因素。另外，全球能源【yuán】市场价格重心下【xià】移明显，这些变化让越来越多的机构下调油【yóu】价预期。从油【yóu】价的实际【jì】表现来【lái】看【kàn】，想让投资者恢【huī】复对油价乐观【guān】看涨的【de】信【xìn】心，还需要原油市【shì】场出现非常【cháng】强劲积极【jí】的信【xìn】号。

积极的一面是布伦特原油在3月之后已经多次冲击70美【měi】元/桶【tǒng】附近支撑，油【yóu】价均能够【gòu】守住这一关键关口，这意【yì】味着投资者虽然对【duì】油价上行【háng】缺【quē】乏【fá】信心，但【dàn】同样认为在当前欧佩克减【jiǎn】产背景下油价【jià】出【chū】现大【dà】跌概率不大【dà】。在油价反弹同时，欧美成品油裂【liè】解差持续走强有助于稳【wěn】定市【shì】场情绪【xù】，在金融市场风险【xiǎn】偏好回升背【bèi】景下，油价有机【jī】会尝【cháng】试冲击近【jìn】期区间【jiān】上沿阻力【lì】，关注资金追涨【zhǎng】意愿【yuàn】。

IEA公【gōng】布月报显【xiǎn】示在部分欧佩克【kè】+产油【yóu】国【guó】额外减产后，全球石油供应在5月下滑【huá】66万桶/日至【zhì】1.006亿【yì】桶/日。俄【é】罗斯5月份石油出【chū】口量下【xià】降26万桶/日【rì】，至780万桶/日【rì】。IEA将2023年的石【shí】油供应预测【cè】上调了20万桶，至1.013亿桶/日，并预计2024年的供应量将进【jìn】一步增加100万桶/日。尽管【guǎn】如【rú】此，IEA预计，至少在短期【qī】内，供应【yīng】将难以跟上需求的步【bù】伐，这种情况将令石【shí】油【yóu】市场大幅收紧，并可【kě】能推高油价。

需求方面， IEA预计，随着【zhe】电动【dòng】汽车的普及和发达【dá】国家迅速向清洁能源转型，原油需【xū】求【qiú】的增【zēng】长将在五年内放【fàng】缓【huǎn】至【zhì】微量增长，并在本十【shí】年达到峰值。对汽【qì】油等【děng】石油衍生【shēng】运输燃料的【de】需求将首【shǒu】先达到峰【fēng】值，然后开始【shǐ】稳步下降。未【wèi】来几【jǐ】年，快速增长的亚洲经济【jì】体将【jiāng】继续【xù】支撑全球对【duì】石油的【de】需求，对航空燃料【liào】、石脑油和其【qí】他工业用石油产品的需求【qiú】将继续上升。随着亚洲【zhōu】经【jīng】济体的【de】需求增加，近【jìn】期石油需求前景看起【qǐ】来截然不同【tóng】。国际能源署将今年【nián】的石【shí】油需求【qiú】增长预测上调了【le】20万桶【tǒng】/日，至240万桶/日【rì】。中【zhōng】国将占这一增【zēng】长【zhǎng】的60%。中国4月原油需求【qiú】达到1630万【wàn】桶/日的历【lì】史新高，而【ér】印度5月的汽油和【hé】柴油【yóu】需求也创下纪录【lù】。IEA预计，石油需【xū】求增长最快将在【zài】2024年【nián】开【kāi】始放缓，将降至86万桶/日。到【dào】2025年，石油需求将进一步增长100万桶/日，之后增速将开始【shǐ】明显放缓【huǎn】，2026年和2027年分别仅增长70万桶/日和50万桶/日。

欧佩克月报则【zé】将【jiāng】2023年世界经济增长预测维【wéi】持【chí】在2.6%，认为在持续的【de】高通胀、已经上【shàng】调的关键利率和紧张【zhāng】的劳动力【lì】市场中，2023年下半年的经济【jì】增长存在越【yuè】来越大的不确定性。2023年世界石油需【xū】求将增加235万桶/日天(与之前【qián】预测【cè】的233万桶/日基本持平)。预计经合组织【zhī】下半年石油需求将增加20万【wàn】桶/天，主要受美国和亚太地【dì】区的【de】推动【dòng】，但经合组织【zhī】欧【ōu】洲国【guó】家的表现【xiàn】预计将较为【wéi】疲弱。预计今年【nián】下半年，非【fēi】经合组织【zhī】国家的【de】石油需【xū】求【qiú】将同比平均增长220万【wàn】桶/日，其中中国仍【réng】将【jiāng】是石油需求增长的【de】最大【dà】贡献者。由【yóu】于自【zì】愿减产生效【xiào】，5月【yuè】份石油产量【liàng】下降【jiàng】46.4万桶/日【rì】，至2806万桶/日；将2023年【nián】非欧佩【pèi】克国家石油供应增长预测维持【chí】在140万【wàn】桶/日不变。俄罗【luó】斯【sī】4月份原油产量降至【zhì】960万桶/日，较3月份减少10万桶【tǒng】/日；

欧【ōu】佩克数据显示，最新的【de】石油减产【chǎn】将【jiāng】在下个【gè】月大幅【fú】收紧全球市场。不过在沙特一【yī】周前出人意料【liào】地宣【xuān】布新的减产措【cuò】施之前【qián】，欧佩克就预计，随【suí】着疫情后燃料需求的复苏，全【quán】球库存将在下半年迅速消耗【hào】。欧佩克月报显示【shì】，下个月全球每日石油【yóu】消【xiāo】费量将比供应量高出约270万桶。如【rú】果沙特【tè】选择将【jiāng】减产延长至【zhì】整个第三季度，这将是自2021年【nián】以【yǐ】来的最大赤字。虽然市【shì】场【chǎng】都认【rèn】为下半年会呈现供应紧【jǐn】张，但【dàn】迄今为止，在油价上几乎没有表现，相反【fǎn】市【shì】场在交【jiāo】易担忧【yōu】供应【yīng】端实际减少量及经济压力下需求可【kě】能【néng】不【bú】及预期的【de】风险【xiǎn】。

连续几【jǐ】天【tiān】反弹过【guò】后，原油【yóu】市场【chǎng】逐渐摆脱了6月上旬的疲弱表现，随着市场风险【xiǎn】偏好整体回升，油价有机【jī】会借助大宗商品的整体性上涨氛【fēn】围，尝【cháng】试冲【chōng】击过【guò】去五周的区间上沿【yán】阻力，以【yǐ】目前投资者对油价的信心来看这仍【réng】是一【yī】个较大【dà】的挑战，成功概【gài】率【lǜ】预计不超过五成，但【dàn】如果【guǒ】能够强势突【tū】破【pò】，意味着【zhe】市场局面将发生改变，预【yù】计【jì】会明【míng】显强【qiáng】化市场信心