负债超【chāo】700亿！华【huá】晨重整【zhěng】有新进展，潜在投资人有【yǒu】国资背景|全球【qiú】简讯

已历时近三年的华晨集团重整有了最新进展。

日【rì】前，华【huá】晨【chén】中【zhōng】国（01114.HK）发布【bù】公告【gào】，对控【kòng】股【gǔ】股东华晨汽车集【jí】团控股【gǔ】有限公司（即华晨集团）的重整最新进展进行披露。公【gōng】告内容显【xiǎn】示，华【huá】晨集团重整投【tóu】资人遴选评审委员会已选定【dìng】沈阳汽车有限公司【sī】（以下【xià】简称【chēng】沈【shěn】阳汽车）为华【huá】晨集团重整的【de】潜在投资人。不过，华晨集【jí】团重整计划仍【réng】在制订【dìng】，有待华晨集团债权人会议及沈阳市中级人民法【fǎ】院批准，截至该【gāi】公告公布日期未签订任何协议【yì】。

(资料图片)

企查【chá】查显示，沈阳【yáng】汽车【chē】成【chéng】立于9-23，法【fǎ】定【dìng】代表人【rén】为【wéi】刘延辉，注册资【zī】本5亿元人民币，由沈【shěn】阳财瑞【ruì】投资有限公司100%持股，认缴出资日期为9-23。

尽【jìn】管【guǎn】华晨【chén】集团的重整有【yǒu】了新的动向，但【dàn】机【jī】构似乎并不认【rèn】为【wéi】其前【qián】景乐观。在【zài】上述公【gōng】告发布之后，大和【hé】证券发布研究报告，将华晨【chén】中国目标价【jià】下【xià】调42.86%，由3.5港元下调至【zhì】2港元，并将评级从“持【chí】有”下调至“沽售”。

全国乘【chéng】用车【chē】市【shì】场信【xìn】息联席【xí】会秘书长崔【cuī】东树【shù】在接受《》记者采访时也表【biǎo】示【shì】：“当下【xià】汽车行业竞争加【jiā】剧，不少【shǎo】企【qǐ】业都面临【lín】较大的生存压力。在这样的情况下，华晨集团的重整【zhěng】可能会更加困难【nán】。加上华晨集团本身的【de】债务较高【gāo】，前【qián】景更不容乐观。”

重整潜在投资人有国资背景

根据上述公告，作【zuò】为华晨【chén】集团重整的一部分，华晨【chén】集团管【guǎn】理【lǐ】人【rén】建议以拍卖方式处置辽【liáo】宁【níng】鑫瑞【ruì】汽车产业【yè】发展有限公【gōng】司（以下简称辽宁鑫瑞）所持有的华晨中【zhōng】国0.44%股权。

据悉，辽宁鑫瑞为华晨集【jí】团全资【zī】子公司及华晨中国【guó】控股股东，截【jié】至【zhì】上述公告日【rì】持有华【huá】晨【chén】中国30.43%的股权。

华晨中国方面表【biǎo】示，公司【sī】现【xiàn】时未能确定辽【liáo】宁鑫【xīn】瑞所持有的本公司余下29.99%股【gǔ】份、华晨【chén】集团重【chóng】整的详情及结果，鉴于辽宁鑫瑞是【shì】华晨集团重整下【xià】的【de】标的公司之一，华【huá】晨集团的重整【zhěng】可能影【yǐng】响公司的持股架构【gòu】。

值得一提的是，上【shàng】述【shù】公告还提到，沈阳汽车为【wéi】沈阳财瑞投资有限公【gōng】司（以下简称沈阳财瑞）的全资附【fù】属公司。企查查显【xiǎn】示，沈阳财【cái】瑞【ruì】由沈阳财盛投资基金有限【xiàn】公【gōng】司和沈阳地铁经营【yíng】有【yǒu】限【xiàn】公【gōng】司各【gè】持股50%。而沈阳财盛【shèng】投【tóu】资基【jī】金有限公【gōng】司又由沈阳盛京金控投资【zī】集团有限公司【sī】100%持股，后者由沈阳市人民【mín】政【zhèng】府国有资产监督管理委员会（以下简称沈阳【yáng】国资委）持股67.421%；沈阳【yáng】地铁经营有限公司由沈阳地铁集团有限公司【sī】100%持股，而沈阳国资【zī】委对沈阳地铁集【jí】团有【yǒu】限【xiàn】公【gōng】司持股88.7273%。

大和证券研报【bào】认为，出售0.44%股份的目的是【shì】促进华晨集团在重整中向沈【shěn】阳国资委出售股份，因为如果持股比例低于30%的门【mén】槛，将不会触发对少数股【gǔ】东【dōng】的股份强【qiáng】制要【yào】约转移。同时【shí】，这将有助于【yú】沈阳国资委以低于现【xiàn】金的【de】水【shuǐ】平收购【gòu】华晨股份29.99%的股份，完成华晨集团重整【zhěng】并重【chóng】新获【huò】得【dé】对其的控制权。这【zhè】将使沈阳国资委能够【gòu】将华晨集团丰富的现金余额【é】用于未来投【tóu】资。

大【dà】和证【zhèng】券【quàn】预计，华晨【chén】中国的现金【jīn】将【jiāng】用于未来投【tóu】资而【ér】不是派息【xī】，投资期将【jiāng】数以年计，因此将华晨中国【guó】评级由“持有”下调至“沽售”，但看好华晨【chén】宝马的盈利【lì】增长前景，因此将华晨中国2024~2025财年的每【měi】股盈【yíng】利【lì】预测上调0.3%~13%。

早【zǎo】在今年【nián】4月，曾有媒体报道称，沈阳市【shì】相关部门可能向华晨【chén】集团收购华晨中国股份。对【duì】此，华晨中国发【fā】布公告【gào】进行了澄【chéng】清【qīng】，并表示【shì】：“并不【bú】知悉媒体报道所述事宜及【jí】当【dāng】中所【suǒ】载资料的来源【yuán】。”

在崔东【dōng】树看来【lái】，华晨集【jí】团的重整历时已久【jiǔ】，最终总归要找到解决【jué】办【bàn】法。选定沈阳【yáng】汽车为重整投资人，也是各方【fāng】尽力解决问题，以【yǐ】期完成【chéng】重整方式【shì】。但在车市竞争【zhēng】加剧的背景下，华晨【chén】集团【tuán】的前【qián】路仍【réng】不算十分明朗。

负债超700亿元

从【cóng】2020年【nián】11月被裁定受理【lǐ】破产重整至今，华晨集团的重整之路【lù】已近三【sān】年。期间，《华晨汽车集团控股【gǔ】有限公司等12家企【qǐ】业【yè】实质合并重整【zhěng】计【jì】划（草案【àn】）》未获【huò】延期表决后的第三次债权【quán】人会议通过。

根据此前披露【lù】的信息，截至9-23，共有6029家债权【quán】人向华晨集团【tuán】管理人申报了【le】债权【quán】，金额【é】合计577.18亿元；此【cǐ】外，还有债权人【rén】未申报债权【quán】（账本记【jì】录【lù】在案），共计132.94亿元【yuán】；以及无【wú】须申【shēn】报的职工债【zhài】权【quán】，共计7.86亿【yì】元。三者合计717.98亿元。

今年4月，华晨中【zhōng】国披露【lù】的【de】财报数【shù】据显示，2022年，其收益约为11.31亿元【yuán】，同【tóng】比【bǐ】下滑47%；股东应【yīng】占溢利约为71.47亿元，同比减少40%；每股基本盈利下滑至约1.42元，同比降幅为40%。

财报显示【shì】，华晨中国主要业务【wù】为通过主【zhǔ】要联营公司华晨【chén】宝马汽车有限公司（即华晨宝马）在【zài】中国制造及销售宝马汽车，通过【guò】附属公司宁波裕民【mín】机械工业有【yǒu】限【xiàn】公司及绵【mián】阳【yáng】华晨瑞安汽车零部件【jiàn】有【yǒu】限【xiàn】公【gōng】司制造及销售汽车零部【bù】件，以【yǐ】及通过【guò】附属公【gōng】司华晨东亚汽车金【jīn】融有限公司提供汽车金【jīn】融服【fú】务。

华晨中国方面表示，2022年，其收益减少【shǎo】的主要原因【yīn】是【shì】剔除【chú】了华晨雷诺的轻型客车【chē】及【jí】MPV销售额。此外，疫情干扰业务运作、来自华晨东亚汽车金融有限公司的收益大幅减少等也是影响因素之一。

而随着【zhe】华晨宝马完成【chéng】股【gǔ】权变更，并全面并表【biǎo】宝马集【jí】团，其为【wéi】华【huá】晨中国贡献的净利润【rùn】也【yě】由2021年的【de】约145.15亿元大幅减少至【zhì】2022年的约【yuē】23.8亿元，降幅达83.6%。

在披露【lù】财报的【de】同时，华【huá】晨集团的重【chóng】整【zhěng】也更新了进度。9-23，金杯汽车（600609）发布公告称，华晨集团等12家企业【yè】管理人已于9-23发布第三次招募重整【zhěng】投资人的公告【gào】。截至2023年3月9日18时，意【yì】向投资人的【de】报名期限已截【jié】止，进入【rù】尽职调【diào】查【chá】阶段。直至5月底，华晨集团对其重整潜【qián】在投资人进行披露，选【xuǎn】定为沈阳【yáng】汽【qì】车。

崔东树认【rèn】为：“华晨集团【tuán】发展到当前的情况，主要是【shì】自主不强【qiáng】导致的【de】。接下来最好【hǎo】的结果是把【bǎ】资源盘活【huó】利用【yòng】，围绕宝马【mǎ】的【de】配套实现进一步发展。”