从库存视角研究消费状况，优选弹性方向

01、除了需求不足，库存对消费产生哪些影响？

(资料图片仅供参考)

有关目前消费弱的【de】需求原因【yīn】我们【men】可以找到很多个【gè】，例如疫情【qíng】和【hé】地【dì】产影响居民资产负【fù】债【zhài】表、就业和经【jīng】济弱【ruò】复苏影响【xiǎng】当期收入和未来预期、教【jiāo】育【yù】医疗等潜在开支压力等因素。而另【lìng】一个影响消费行业的供给因素【sù】中【zhōng】，库存【cún】具有决定性的作用，因此从库存视角来研究消费【fèi】状况【kuàng】具有重要【yào】意【yì】义。

库存泛【fàn】指企【qǐ】业部门为【wéi】进入制【zhì】造或流通环节【jiē】而储备的相关【guān】资产，主要【yào】包括原材【cái】料、中间品以及产成品库【kù】存。我们可以【yǐ】分【fèn】别从宏观、中【zhōng】观、微观【guān】三个层【céng】次去考察本轮库【kù】存周期【qī】，同时结合海外国【guó】内两个市场来【lái】具体展开分析。

从上面引用【yòng】的天风证【zhèng】券研究所宏【hóng】观团【tuán】队分享【xiǎng】的中美两国库存变化图表【biǎo】可以看出【chū】，国内外库存正在加速见底，按照美国此前去【qù】库速【sù】度，今年Q3末【mò】-Q4初可能是美国【guó】去库【kù】存尾声，美国Q4或将开启补库【kù】存阶段，届时中国出口【kǒu】订单好转将【jiāng】带动外贸企业更早补【bǔ】库，因而Q2或是【shì】疫后复苏【sū】环比【bǐ】最弱的阶段。对应库存周期见底，在没【méi】有其他大变量前提下，消费行业的利【lì】润空间【jiān】也将提前进去量【liàng】价回【huí】升【shēng】阶【jiē】段，库存【cún】研【yán】究可作为行业【yè】景【jǐng】气度【dù】的【de】先行指标指导投资布局。

02、当下为什么优先关注可选消费出口链？

通【tōng】过对国内【nèi】外【wài】库存状【zhuàng】况的宏中微观研究之后，我们【men】会更【gèng】准确的预测未来不【bú】同市场【chǎng】的复苏力度，并且【qiě】找【zhǎo】到【dào】不同弹性的【de】消【xiāo】费方向。为了【le】更详细专业【yè】全面分析目前库存情况，以及未【wèi】来重点需【xū】要关注的可选消费出口链投资机会，格【gé】隆【lóng】汇集结令此次特【tè】邀开源【yuán】证券可【kě】选消费首席分析【xī】师吕明老师，于【yú】明晚7点在各大直播间为投资朋【péng】友们带来全面【miàn】详细的专业【yè】分享，欢【huān】迎大家扫码一键预约直播，准时【shí】互动收看：

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直播主题

可选消费出口链投资机会

主讲嘉宾

吕明 开源证券可选消费首席分析师

直播看点

（1）本轮海外高库存起因

（2）宏观视角看本轮库存周期：美国或已接近去库尾声

（3）中观视角看本轮【lún】库存周期：零售库存【cún】回【huí】落，可选品【pǐn】类出口现改善趋势

（4）微观视角看本轮库存周期：零售商营收稳健，去库阶段性收效

（5）可选消费出口链的优选细分方向

直播时间

9-21（周四） 19:00

格隆汇APP直播间&视频号“格隆汇投资学苑”直播间

主办方声明：

【1】格隆汇保留本次活动最终解释权。

【2】本次活动【dòng】中所生产【chǎn】文章、图片、视【shì】频、直播中观【guān】点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投【tóu】资【zī】决策【cè】需建立在独立【lì】思考之上，本次活【huó】动内容仅供参考，不作为实际操【cāo】作建议【yì】，交易【yì】风【fēng】险【xiǎn】自【zì】担。

【3】直播【bō】嘉宾的发言和互动可能有其特定立场，直播所【suǒ】有言【yán】论或观点均不【bú】能构【gòu】成任何投资建【jiàn】议，投资有风险，决策需【xū】谨慎【shèn】。