茅台“失宠”，“新欢”曝光！

【导读】低配“股王”贵州茅台，海外基金新宠是它

中国基金报记者 吴娟娟

日前，全【quán】球基金数据跟踪机构Copley Fund Research 公【gōng】布了截【jié】至5月底的基【jī】金持仓数据【jù】。Copley Fund Research收录的103只海外中国【guó】A股基金总规模约3228亿元【yuán】人民【mín】币。整体来看，相【xiàng】较于【yú】基准超配幅度最【zuì】大的为美的【de】集团和【hé】宁德时代，低配幅度最大的个股为贵州茅台和【hé】长江电力，参照基【jī】准为【wéi】MSCI中国A股指数【shù】。

【资料图】

海外A股【gǔ】基金低配“股王”贵州【zhōu】茅台，高配美的集团【tuán】和宁德时代等【děng】。这透露了什么信号【hào】？海外基金【jīn】的【de】A股口味彻底变【biàn】了吗？

我们一起来看一下。

低配股王“贵州茅台”

首先来看这103只海外A股基金的重仓股。

来源：Copley Fund Research。

数据显【xiǎn】示，茅王和宁王依然【rán】是这一类别基金的前两大【dà】重仓。平均而言茅王占【zhàn】基【jī】金组合比【bǐ】例为4.39%，宁王占比为3.36%。

其次，再来看海外基金爱使用的“相较于基准超配、低配”指标。

尽管【guǎn】从绝对的持股比例来【lái】说【shuō】，贵州茅台【tái】依然【rán】是第一大重仓，但是【shì】与基准相比【bǐ】基金【jīn】低配茅【máo】台。此外，这些基金【jīn】对农行、工行【háng】、和【hé】交通银行等【děng】银行股也低配。

截至5月【yuè】底【dǐ】，海外中国A股基金【jīn】超配幅度最大的股【gǔ】票【piào】为美的集团、宁德【dé】时代、立讯精密、阳光电源、东方雨虹【hóng】、汇川技术、腾讯控股。从处于超配状态的基金【jīn】比例来看: 最多基【jī】金超【chāo】配的股票包括【kuò】宁德时代、美的集团、贵州茅【máo】台【tái】、立讯精密【mì】、汇川技术【shù】、阳光电源、东方【fāng】雨【yǔ】虹等。

来源：Copley Fund Research。

具体数据：103只基金中62.14%都超【chāo】配【pèi】了宁德时代，超配美的和超配贵州茅台的并列第二，有【yǒu】41.75%的基金超配了这两只股【gǔ】票；39.81%的【de】基【jī】金超【chāo】配立讯精密；36.89%的【de】基【jī】金超配汇川【chuān】技术；33.98%的基金【jīn】超配阳光电【diàn】源；30.10%的基金超配东方【fāng】雨【yǔ】虹。

值得注意的是，贵州【zhōu】茅台同时是“被低【dī】配幅度最大”和“被次多基金超配”的【de】股【gǔ】票【piào】。这表明虽然超配贵州茅台【tái】的【de】基金也【yě】不少，但【dàn】是超【chāo】配的幅【fú】度不高。不仅如此，以处于超配【pèi】状态的基【jī】金数【shù】量【liàng】判断，贵州茅台【tái】受欢迎的【de】程度【dù】远不及宁王。

平均而言，贵州茅台被【bèi】显【xiǎn】著【zhe】低配一方面可能说【shuō】明【míng】海外投【tóu】资者口味改变，一方面也可能因为贵州【zhōu】茅【máo】台在指【zhǐ】数中占比较高。

我们以贝莱【lái】德旗下跟踪MSCI中【zhōng】国A股【gǔ】指数的ETF CNYA来【lái】看【kàn】。CNYA目前前十【shí】大重【chóng】仓股为贵州茅台【tái】、宁德时代、五粮液、招商银行【háng】、长江电【diàn】力【lì】、中国平安、比亚迪、迈瑞医疗、泸州老窖、兴业银行。其中贵州茅【máo】台【tái】占比为5.48%，宁德时代占比【bǐ】为2.50%。

来源：CNYA产品页面。

对照【zhào】2023年一季【jì】度国内公募基金的重仓股，记者发【fā】现境【jìng】内和境外【wài】投【tóu】资者喜欢的股票多有重合【hé】。例如贵州茅台、宁德【dé】时代【dài】在【zài】两边都是人气王。天相投顾数【shù】据【jù】显示，截至今年一季【jì】度末，贵州茅台、宁德时【shí】代、泸州老窖、腾讯控股【gǔ】、五粮液、药【yào】明康【kāng】德【dé】、山西汾【fén】酒、迈瑞医疗、爱尔眼科【kē】、阳【yáng】光电源为公【gōng】募基【jī】金前十大重仓股（依据4845只积极投资偏【piān】股型基金【jīn】数据【jù】判断）。

100%的基金配置

信息技术、工业、医疗健康

行业方【fāng】面，回【huí】到海外【wài】基金，截至5月底，上述103只基金重【chóng】仓的前五大【dà】行业为工【gōng】业、信息技术、必选【xuǎn】消费、材料、可【kě】选消费。其【qí】中， 103只基金全部布局了信息【xī】技术、工业、医【yī】疗健康等【děng】三大行业【yè】。

来源：Copley Fund Research。

103只海外【wài】基金平均持仓与MSCI中国A股指数相【xiàng】比【bǐ】，基【jī】金平均对信【xìn】息【xī】技术超配3.51个百分点【diǎn】；对工业【yè】超【chāo】配2.56个百分点【diǎn】；对可【kě】选消费超配2.37个百分点。从基金【jīn】数量来看，66.02%的基【jī】金超配了可选消费【fèi】、63.11%的【de】基金超配了工业、60.19%的基金超配了信息【xī】技【jì】术。

全球基金对日本股市依然低配

我们再来看看近期非常热门的日本市场。

经过【guò】五年的【de】持续下滑【huá】，全球主【zhǔ】动管【guǎn】理基金经理如今对日本股市的兴【xìng】趣回暖。“股神【shén】”巴菲特带货或是【shì】原因【yīn】之一。

Copley Fund Research收【shōu】录的350只全球主动【dòng】管理【lǐ】基金显示【shì】， 2022年9月底，这些【xiē】基金中84.9%的【de】投【tóu】资了【le】日本股市，处于历史【shǐ】地位。Copley Fund Research 覆盖的全【quán】球主动【dòng】管理股票基金【jīn】合计规模约9400亿美元，约折合6.74万亿元人民币。截至5月底，这一数值已经上【shàng】升到了87.14%。值得注意的【de】是【shì】与MSCI全部国家世界指数【shù】相比，日本过【guò】去10年一【yī】直被低配，但是低配【pèi】的幅度已经缩小。截至5月底，这【zhè】一类【lèi】别基金【jīn】平均持【chí】仓相较于【yú】参【cān】照基准仅低配0.69个百分点。

基金对【duì】日本股市回暖【nuǎn】，来源：Copley Fund Research。

全球机构“盯上了”这只股票

记者梳理【lǐ】数据发现最近数月，外资【zī】一直执迷【mí】于一只股票，在【zài】将它【tā】买爆之后，还【hái】在持续买入。

来源：根据Wind 数据制表。

这只股票就是华测检测。

以2023年以来的数据来看【kàn】：9-24，外资对【duì】华测检测的持股比例便为28.11%，已【yǐ】经处于买爆状【zhuàng】态。但此后外【wài】资仍在持续【xù】买【mǎi】入，直至【zhì】9-24达到29.43%。此【cǐ】后经过【guò】一个小波折到9-24更【gèng】是达到29.91%。

这里需要注意的是：当【dāng】股票【piào】被买爆之后，外【wài】资【zī】不能通过股【gǔ】票互【hù】联互通下【xià】单继续买，还能通过QFII通道继续买【mǎi】入。此后外资持有比例降低，但是一直维持在【zài】28%以【yǐ】上。

那么是谁在买呢？

来源:Wind。

事【shì】实上，Wind数据【jù】显示【shì】，股票互【hù】联【lián】互通机制下持有【yǒu】的华测检测今年多【duō】数时【shí】间都在下降，幅度【dù】明显。这表明外资【zī】在通过QFII通道买入。

来源：Wind。

Wind数据显示【shì】，截至9-24的基【jī】金【jīn】数据显示，安本投资旗下的一只【zhī】中国A股基【jī】金持【chí】有4668.27万股华测检测为第【dì】五【wǔ】大股东【dōng】。相较于一季度末增持【chí】超过800万【wàn】股。瑞银【yín】也【yě】持有2876万股【gǔ】增持234万股。

来源：晨星

晨星数【shù】据显示，安本投资【zī】旗下有只基【jī】金的第【dì】三大重仓股为华测检测【cè】、前两大重仓股为贵州茅台和宁德【dé】时【shí】代。其中【zhōng】，基金对华测检测的持股市值【zhí】为1.25亿美元【yuán】。与【yǔ】Wind显【xiǎn】示【shì】的基金持【chí】股市【shì】值较为接近。

不过，6月基金对华测检测进行了小幅减持。

“假外资”离场

近期还有一件事情值得关注。

根据相关安排，9-24起，内地投资者将不【bú】能通过【guò】沪深股通北向交【jiāo】易买入【rù】A股。根【gēn】据2022年6月发布的【de】修订版【bǎn】《内地与香港股票【piào】市场交易互【hù】联互【hù】通机【jī】制若干规定》（简【jiǎn】称：规定），相关事项【xiàng】主要影响的【de】是此前开立了【le】沪深股通的内地投资者，并【bìng】设置了一年的过渡期安排。

根据【jù】规【guī】定，9-24之后，内【nèi】地开通【tōng】了【le】沪股通、深股通交【jiāo】易权限的投资者，通过【guò】相关【guān】渠道【dào】所【suǒ】持有的A股【gǔ】可继续卖出，但是不能继续买入。

证监会方面此前表【biǎo】示，近年来，有部分内【nèi】地投资者【zhě】在香【xiāng】港开立证【zhèng】券账【zhàng】户及北向【xiàng】交【jiāo】易权限，通过沪深股通交易A股。目前此类交易总体【tǐ】规模【mó】不大【dà】，交易金额在北向【xiàng】交【jiāo】易中的占比保持在1%左右。投资者数量约有170万名，但大部分无实【shí】际【jì】交易，近三年有北【běi】向【xiàng】交易的【de】内地投资者约有3.9万名。

此前瑞银等外【wài】资机构也表示，“假【jiǎ】外资”整体比例较【jiào】低【dī】，离场【chǎng】对市场影响不大【dà】。

编辑：舰长‍‍

审核：许闻

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