【环球聚看点】“十【shí】年为期，不【bú】要指望速成”，投【tóu】资人眼里的未【wèi】来机【jī】会在哪里【lǐ】？

梅花【huā】创投创始合伙人吴世【shì】春曾【céng】因一个“脱口【kǒu】秀【xiù】”表【biǎo】演视频破圈，十【shí】几分钟的【de】时间里，他用幽默风趣的言语调【diào】侃了当下创【chuàng】投圈的困境。

"现【xiàn】在有头【tóu】有脸的投【tóu】资【zī】人都【dōu】开始学【xué】脱口秀了，为后半生做打算……现在【zài】的难不是局部的难，而是募资、投资、创业都很难。”诙谐的脱口秀【xiù】折射的【de】是现实困境【jìng】。

在【zài】9-22南通举办的清科·南通宝月【yuè】湖投资人大会上，吴【wú】世【shì】春发表演讲时，针对当【dāng】下环境提出了给【gěi】创业【yè】者的建议【yì】，“不要指望【wàng】一直能【néng】够从资本市场融到钱，而要争取能够有造血能力，融到的钱【qián】都不经【jīng】花【huā】，只有赚来的【de】钱才经【jīng】花。”

【资料图】

“十年为期，不要指望速成”

吴世春【chūn】提【tí】到，要坚持长期主义【yì】，要以十年【nián】为【wéi】期，而不要指望速【sù】成，“所有的【de】捷【jié】径都暗中标好了价签【qiān】，要【yào】扎根到实业科【kē】技里，为国家最难的东西创新创业，投身【shēn】到【dào】有结构性的行情里，最大化【huà】自【zì】己的努力和付出。”

从大环境来看，受全球经济动荡等【děng】多方因素，刚刚过去的【de】2022年是创投行业【yè】遇冷【lěng】的一年。来到2023年【nián】，各【gè】方面的【de】数据还在下【xià】降。

据【jù】清科《2023年【nián】第【dì】一季【jì】度中国股权投资市场研究报告【gào】》，一季度募【mù】资端新募集基金数量和金额分别为1601支【zhī】、3532.12亿元，同比下降7.6%、33%。投资端，市【shì】场节奏【zòu】延续【xù】减缓，投资案例数共1722起【qǐ】，同比【bǐ】下【xià】降44.2%，投资金【jīn】额为1300亿元，同比下滑【huá】49.8%，硬【yìng】科技仍为投资主线【xiàn】。

清科集团创始人、董事【shì】长倪正【zhèng】东会后接受第一财经采访时表示，我们【men】应该【gāi】用【yòng】长期主义【yì】的心【xīn】态，挑战是暂时【shí】的，长期看【kàn】好中国，看【kàn】好【hǎo】中国【guó】的科技【jì】和制造，这是整个行业大的心态。

清科【kē】发布【bù】的数据【jù】中，募投管退【tuì】是【shì】一家机构生存必【bì】须【xū】完【wán】成的闭环。在退【tuì】出端，一季度的退【tuì】出案例共521笔，同比【bǐ】下滑51.5%，各类退出交易数量均有所减少；其【qí】中，被投企业【yè】IPO共发生【shēng】372笔，同比下降38.7%。

倪正东提到，退出难主要【yào】指的是境外【wài】退【tuì】出，国【guó】内A股退出仍然非常好。“把资金链分类型【xíng】看，美元基金面临的挑战更多，包括募资难、投资难【nán】、退【tuì】出难，所以美元基【jī】金在【zài】中国的投【tóu】资在大幅下降，前几天【tiān】红杉【shān】资【zī】本宣布【bù】拆【chāi】分为三，这也是当前【qián】国形势下【xià】的【de】一种变化。”

AIGC最热门但投资难度加大

对于看好的领域中，多位受访投资人都提到了AIGC。

有【yǒu】一【yī】级市场人【rén】士调侃称【chēng】“人工智【zhì】能的【de】尽头【tóu】就是半【bàn】导体”。熙诚致远总经理许峻铭表示，要关注【zhù】解决算【suàn】力痛点的新基础设施软硬【yìng】件服务提供商，数字经济底座【zuò】领【lǐng】域【yù】是AIGC爆发的最大受益者之一。

倪【ní】正东表示，虽然今年最热【rè】门的还是AIGC，但【dàn】这里面的项目挑选难度比较大。“大家的基【jī】本面还是【shì】投到半【bàn】导体电子设备，投到【dào】生命科学、医疗健康、清洁技术、新能源、数【shù】字科技【jì】这些，细分包括几【jǐ】类科技有【yǒu】新的突破【pò】，投资【zī】人就【jiù】往那些领域去投资。整体上【shàng】来说【shuō】，硬【yìng】科技【jì】占的比重【chóng】越来越【yuè】高。”

联新资本创始合伙人曲【qǔ】列锋持有相同的观点。他表示，其所【suǒ】投资的半【bàn】导体、能源科技【jì】、生物医药等，整【zhěng】体估值还较【jiào】高，相对来【lái】说并不太好投。但整体来【lái】看，行业【yè】未来还是看好这些赛【sài】道【dào】的【de】长期【qī】发【fā】展，所以机【jī】构投资策略【luè】没【méi】有太大的变化【huà】，还是坚持在这【zhè】些赛道里【lǐ】。哪怕估值不【bú】低，还是【shì】坚持寻找有长期【qī】增长价值的企【qǐ】业，只是在投资策略上做了一点微【wēi】调——尽量投早【zǎo】、投小。

海通开元董事长张向阳【yáng】认【rèn】为，虽然在新能【néng】源和半【bàn】导体领域一些项【xiàng】目估值很高【gāo】，但【dàn】是坚信这两个【gè】行业是要【yào】一直坚持【chí】投下去的。

复容投资合【hé】伙【huǒ】人张畏锋【fēng】在将国产半导体产业发展的驱动因【yīn】素总结为【wéi】三大方【fāng】面。

首先是国【guó】产替【tì】代。在【zài】此背【bèi】景下【xià】，芯片国【guó】产化加速，驱动国内芯【xīn】片全产【chǎn】业链的发【fā】展。其次【cì】是新基建，信息基础设施被发改委纳入新基建范畴，新基建各行业为【wéi】芯片发展提供机遇，芯片也【yě】是新基建的底层支撑。第三【sān】是国内芯片景气度提【tí】升，从【cóng】企【qǐ】业的情况【kuàng】来【lái】看，芯片大板块内部【bù】分【fèn】化【huà】剧烈【liè】，芯片的【de】上游材料维持高态势，这部分【fèn】国产替代空间大，也是驱动国内【nèi】半导体产业【yè】发【fā】展的核【hé】心动【dòng】力。

在半【bàn】导体设备方面，张畏锋表示【shì】，中国【guó】连续三年成为全球最大的半导体设备市【shì】场。国内半导【dǎo】体设备市场【chǎng】的旺盛需求与较低的国【guó】内供应之间【jiān】形成较大【dà】的供需缺口【kǒu】，国产替【tì】代空间广阔。另外是AI驱【qū】动的算力基础设施海量【liàng】增长和升级换代已【yǐ】成为趋势，光纤接入、数据【jù】通讯【xùn】和数据中心等将直接【jiē】拉动光【guāng】模块增【zēng】量，光芯片作为光【guāng】模【mó】块【kuài】的核【hé】心器【qì】件有望【wàng】深度受益。同时【shí】，激光雷达【dá】等应用的快速落地也将【jiāng】有力【lì】推升【shēng】光芯片的需求。

尽管当下面【miàn】临【lín】一些【xiē】困【kùn】难【nán】，倪正东认为，投【tóu】资人仍然是中国【guó】市场上最勤奋【fèn】的一批【pī】人之一，起得早，睡得晚，“从北京到上海【hǎi】，无论早【zǎo】班飞机【jī】还是晚班飞机，肯定有几个【gè】是做VC和PE的，所以我觉得这个行【háng】业还是在积极努力，为中国的创【chuàng】新、创业【yè】、创投搬【bān】砖。”

倪正东发【fā】现，今年上半【bàn】年整个投【tóu】资【zī】行业出差量是去年的9-22倍，投资人【rén】以前出差都【dōu】在【zài】北上广深杭这些城市，现在要去到地级【jí】城【chéng】市，行业里出差半【bàn】径面扩【kuò】大【dà】了很多。