石化板块本周如何演绎

上周在成本上涨带【dài】动下，国内【nèi】石化板块【kuài】品种【zhǒng】整【zhěng】体表现偏强，尤【yóu】其是偏上游的【de】原油、燃料油、LPG以及苯乙烯等涨势明显【xiǎn】，而偏下游【yóu】的化【huà】工品整【zhěng】体表现弱于其他品种，聚酯【zhǐ】板块【kuài】及聚【jù】烯【xī】烃品种维持振荡走势，沥青【qīng】整体【tǐ】走跌。

【资料图】

“国际原油期货连涨第七【qī】周，这背后更多的是产业去库驱动。”申万期货能化【huà】分析师【shī】袁玮说，从终端消【xiāo】费【fèi】看，陆上交通【tōng】延续稳态，中国从【cóng】夏季的【de】低【dī】迷【mí】中恢【huī】复，其他国家【jiā】和【hé】地区增减不一；航空飞行量周【zhōu】度恢复增长【zhǎng】，周环比【bǐ】增0.5%，亚洲和中东引领涨势。

方正中期石油化工组组【zǔ】长隋晓影告诉记【jì】者【zhě】，上周SC原【yuán】油再度大涨【zhǎng】，虽【suī】然EIA月报维持今【jīn】年【nián】全球石油消费增长预期【qī】以及小幅下调了明年的【de】预【yù】期，但EIA看好未来【lái】经济前景同时上调了【le】今【jīn】明【míng】两年油价预期，对市场【chǎng】形成【chéng】一定【dìng】提振。此外，沙特重申对OPEC+预防【fáng】措施的承诺亦提振市场。由【yóu】于OPEC+产油国持续深【shēn】化减产【chǎn】，OPEC+产量降至近【jìn】两年【nián】来新低，并导致近【jìn】几个月【yuè】原油市【shì】场出现供应【yīng】缺口。目前来看，在【zài】OPEC+进一步落实减产以【yǐ】及石油消费维持相对稳定的【de】背景【jǐng】下【xià】，下半年原油市【shì】场仍将呈【chéng】现一定的供应不足。

据悉，供应【yīng】端，美国原油产量因重新设定基【jī】准而环比大幅增长40万桶/天至1260万桶/天【tiān】；7月，OPEC原油产量环比下降83.6万桶/天至【zhì】2731万桶【tǒng】/天，OPEC减【jiǎn】产10国原油产量【liàng】环比下降【jiàng】88.6万桶/天【tiān】至2260.3万桶/天，相比目标产量2337.7万【wàn】桶【tǒng】/天，少了77.4万桶/天。7月【yuè】，OPEC+原油产量削【xuē】减至近两年【nián】低点，沙【shā】特【tè】最近的减产以及哈萨克【kè】斯坦和【hé】尼日利【lì】亚【yà】的供应中【zhōng】断抵【dǐ】消了伊【yī】朗和伊拉克的增【zēng】产【chǎn】，导致OPEC+产量【liàng】环【huán】比下【xià】降近【jìn】100万桶/天至4040万【wàn】桶/天，为2021年8月以来的最低水平。其【qí】中，非OPEC原油产量为1306万桶/天。受停电影响【xiǎng】，7月【yuè】哈【hā】萨克斯坦石油【yóu】产量较OPEC+协议配额少5万桶【tǒng】/天【tiān】至【zhì】150万桶/天。

由于供应【yīng】风险加剧，欧【ōu】洲天然气期货大涨，而美国【guó】天然气价格受高温天气推动也【yě】涨至22周高点，天然【rán】气的大幅【fú】走高进一步刺激了LPG的强势运【yùn】行【háng】。上期【qī】所燃料油期货主力合约FU2309夜盘【pán】收【shōu】涨1.22%，报3665元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约【yuē】LU2309夜盘收涨0.98%，报4429元【yuán】/吨。“国际油价【jià】刷【shuā】新近期高点，但是对【duì】沥青市场提振有限【xiàn】，随着停工【gōng】检【jiǎn】修的地炼逐【zhú】步复产，国【guó】内沥青整体供应量有增【zēng】无减，北【běi】方地【dì】区【qū】零星【xīng】有贸【mào】易商【shāng】放【fàng】出【chū】低价资源。需求端来看，市场刚【gāng】需缓慢回暖，部【bù】分地区需【xū】求逐渐增加，但是个【gè】别地【dì】区【qū】受降雨及资【zī】金短缺影响，仍难有明显【xiǎn】起色。”袁玮说。

“需求端，外盘成品油裂解均表现【xiàn】强势，有所上行。截至9-22当【dāng】周，美国炼油厂产能利用【yòng】率为93.8%，环【huán】比增长1.1个百分点，略低于去年【nián】同【tóng】期。尽管【guǎn】最【zuì】新一期的美国原【yuán】油出口数据有所下降，但【dàn】由于【yú】钻井公【gōng】司【sī】本月向亚洲出售了大量原油，未【wèi】来几周美国原油出口数据【jù】或将增加。”海证期货【huò】能化研究员郑梦琦说，EIA在【zài】其【qí】8月【yuè】短期能【néng】源展望报【bào】告中，将2023年全球原油需求【qiú】增速预【yù】期维持在176万【wàn】桶【tǒng】/日不变【biàn】，将2024年全球原【yuán】油需求【qiú】增速预期下调3万桶【tǒng】/日至【zhì】161万桶/日。OPEC在其8月月报中，维【wéi】持【chí】2023年全球【qiú】原油【yóu】需求【qiú】增速为【wéi】244万桶/日【rì】不变，预计2023年全球原油需求【qiú】为1.0201亿【yì】桶【tǒng】/日，此前为1.02亿桶【tǒng】/日【rì】；将【jiāng】2024年全球石油需求【qiú】增速由225万【wàn】桶/日下调【diào】至220万桶/日，维持2024年全球原油【yóu】需求1.0425亿【yì】桶/日不变；预计2023年call on OPEC为2930万桶【tǒng】/日，此前为【wéi】2940万桶/日【rì】；预计【jì】2024年call on OPEC为【wéi】3010万桶/日，此前为【wéi】3020万桶/日。

记【jì】者注意到，美国商【shāng】业原【yuán】油库存增加，汽油及馏分油【yóu】库存下【xià】滑且处于低位。截至9-22当周，美国战【zhàn】略石油储备为【wéi】347.754百万【wàn】桶【tǒng】，环比增加【jiā】99.5万桶，自【zì】2020年7月【yuè】以来美国首次大【dà】量填【tián】补战略石油储备。

此外，7月美国未季调【diào】CPI年率3.2%，预期【qī】3.3%，前值3%；季调【diào】后【hòu】CPI月率0.2%，预期0.2%，前【qián】值0.2%；未季【jì】调核心CPI年率【lǜ】4.7%，预期4.8%，前【qián】值4.8%，美国CPI低于预期，高于前值，数据被住房、能源和食品价【jià】格推高，这些价格更具粘性。“美国初【chū】请失业【yè】金人数略【luè】高于【yú】预期【qī】值和前值【zhí】，劳动力市场有所降【jiàng】温，宏【hóng】观【guān】担忧再次有所上行。”郑梦琦说。

“目前市场不确定性在于宏观层面，随着通胀水平回落【luò】，下半年【nián】欧美均将结【jié】束【shù】加【jiā】息【xī】，叠加近期【qī】宏观数据【jù】回暖【nuǎn】，未【wèi】来【lái】经济层面存在企【qǐ】稳复苏预期，但近期【qī】评【píng】级机构下调美国银行信【xìn】用评级，欧美股市走跌，VIX恐慌指数低位【wèi】反弹，市【shì】场【chǎng】风险情绪受到一定打击【jī】。”隋晓影说。

事实上，近期由于评级【jí】机【jī】构下调美国政【zhèng】府及银行信用评级【jí】，令市场风险情绪有一定降【jiàng】温，股【gǔ】市等风险【xiǎn】资产受到一定打压，宏【hóng】观情绪有所转【zhuǎn】弱【ruò】，但OPEC+持续深化减产对油市提振明显，7月OPEC+产量至近两年多来新低，而由于产【chǎn】油国减产，三大能源【yuán】机构月报均预【yù】计下半【bàn】年原油市场将出现明显的供应缺口【kǒu】。“从下游【yóu】市场来看，一【yī】方【fāng】面受成本【běn】上涨【zhǎng】支撑，另外一方【fāng】面如苯乙烯、高硫燃料油等品种供给【gěi】受限而【ér】需求【qiú】表现【xiàn】稳定，供需结构相对较强，而聚酯板【bǎn】块品种下游需求虽然稳定，但【dàn】整体供给【gěi】处【chù】于【yú】高位【wèi】，沥【lì】青近期供给【gěi】增长明显【xiǎn】，但受【shòu】天气因【yīn】素影响【xiǎng】需求表现一【yī】般，现【xiàn】货去库持【chí】续放缓。整【zhěng】体来看，在成【chéng】本【běn】上涨驱【qū】动下，石化板块品【pǐn】种整体【tǐ】表【biǎo】现偏强，但部分品【pǐn】种走势分化，原油、燃料油、苯乙烯【xī】等受自身基【jī】本【běn】面较【jiào】强【qiáng】影响，预计盘面走势仍将维持偏强格局，而聚酯【zhǐ】板【bǎn】块、聚烯烃以及【jí】沥青等品种【zhǒng】受【shòu】制于【yú】自身供需【xū】面偏弱【ruò】，整体走势【shì】或相对弱于其他化工品。”隋晓【xiǎo】影说【shuō】。

对【duì】于后市，郑梦琦认为，OPEC+减【jiǎn】产，沙特【tè】额外减产【chǎn】挺【tǐng】价原油，外盘【pán】成品油裂解【jiě】表现强势【shì】，EIA和OPEC在其最新报告中对【duì】需求预期调整不【bú】大，Brent和WTI首行次行月差依然处【chù】于相对高位，SC仓单本周注销【xiāo】1/3，关注SC2309-2310月差走【zǒu】强机会，全球原【yuán】油供需依然偏紧【jǐn】，需警惕高油价带来的负反【fǎn】馈【kuì】以及能【néng】源通胀影响【xiǎng】美联储利率【lǜ】调整，近期原油以振【zhèn】荡【dàng】思路对待。

袁玮【wěi】认为【wéi】，沙特【tè】减产期间【jiān】油市总【zǒng】体易涨难跌，尽管仍有二次通胀以及【jí】美【měi】国【guó】年底前经济走软【ruǎn】风【fēng】险，但这些都不是短【duǎn】期【qī】考虑的，我们认为油价【jià】总体保持偏强走势，上方【fāng】第一【yī】压力位参考布伦特90—92美元/桶。

“当年前【qián】原油供需面支【zhī】撑【chēng】仍然较强，但宏观面出现不确定性，虽【suī】然【rán】油价仍延续上行趋【qū】势，一旦宏观避险【xiǎn】情绪升温或令油【yóu】价短线走势承压，操作上【shàng】，建议多【duō】单【dān】谨慎【shèn】持有，注意利润【rùn】保护。”隋晓影【yǐng】说。