美联储缩表意味着什么？美联储缩表的方式有哪些？

美联储缩表意味着什么?

要弄清楚【chǔ】美联【lián】储缩表意味着什么，首先得看【kàn】美联储的资产负债【zhài】表【biǎo】中主要【yào】有哪些资【zī】产和【hé】负债。

在美联储的资产中，主要有两【liǎng】大【dà】类【lèi】，一【yī】类就是对其他机构提供的融资，包括【kuò】贷款【kuǎn】、再贴现、证券回购协【xié】议等等;另一类就是持有的证券，包括【kuò】美国国债【zhài】、资产支持证【zhèng】券等。

而美联【lián】储的负债，主【zhǔ】要有【yǒu】发行【háng】在外的【de】联邦储备券、各【gè】种存款、逆回【huí】购协议等。

而美联储作为美国的央行，是有发行货币的权【quán】力的。然而，在【zài】美【měi】联储的资产负债表中【zhōng】，却几乎【hū】见不到【dào】美元现金，这【zhè】又是为什么呢?

这是因为美联储印出来的美元，只有投放出去，才能变成真正的货币，不然【rán】就是【shì】一堆废【fèi】纸。那【nà】美联储印出来的美元要【yào】怎么才能投放出去呢?显然不可能【néng】满大街去撒钱【qián】。将【jiāng】印出来的美元借【jiè】给其他机构，或者用来购【gòu】买证券资产，便是最【zuì】快【kuài】最有效地【dì】投放货币的方式。

所以，如果美【měi】联储要缩减【jiǎn】资产负【fù】债表【biǎo】，那就表明【míng】美联【lián】储会减少对其他机构的【de】融资【zī】，或者减少购【gòu】买证券资产【chǎn】，而这【zhè】同时也意味着美联储要把投放出去的货币再收回去，变成一堆没用的废纸。

因此，在美联【lián】储缩【suō】表之后【hòu】，在市场中流通的美元就会减少。由【yóu】于美元在全世界流通广【guǎng】泛，一旦流【liú】通中的美元减少，美元【yuán】就可【kě】能变得紧【jǐn】俏，从【cóng】而引【yǐn】发【fā】美元升值，其他货币对美元贬值。

而美元升值，又【yòu】可能引【yǐn】发一系列连锁反应。比如贸易，在【zài】美【měi】元升【shēng】值后【hòu】，其他国家对美国出口商品可能变得更容易，而美国的商品要出口到其他国家可能会更难。又比如大宗商品，在美元升值后可能会大跌。

当然，美【měi】联【lián】储缩表，不【bú】仅【jǐn】仅只会引起美元升值【zhí】及其【qí】引【yǐn】发的【de】连锁【suǒ】反应【yīng】，而且还会造成其他影响。比如美联储缩表后造成【chéng】的对外【wài】融资【zī】的减少，可能会影响经济的增长。又比如缩表【biǎo】后对证券资【zī】产的购买减少，会【huì】引起证券【quàn】价格的大跌等等。

因【yīn】此，在美联【lián】储缩表进行时，可能【néng】也【yě】是美国经济增【zēng】长放缓、股市、债【zhài】市齐【qí】跌之时。由于美国是全球最【zuì】大经济体，其【qí】股市、债市在全球【qiú】的影响力也是最大，所以如果美国【guó】经济增长放缓，股债大【dà】跌，难【nán】免会让【ràng】其他国家也受到影响。

美联储缩表的方式有哪些?

1、被动缩表：即原来已经到期的国债和MBS不会再用来投资。打【dǎ】个比方，美联储购买了5年期【qī】的国【guó】债【zhài】，现在刚好到【dào】期，如果不缩表美【měi】联储会在市场【chǎng】上继续购买【mǎi】等额的国债，以维持【chí】资【zī】产负【fù】债表的【de】稳定。现在到期了，美联储不再进行投资了，国【guó】债自动【dòng】被美国财政部赎回【huí】作废，从【cóng】而使美联储被动缩表【biǎo】。如果美联【lián】储不进行再投资，那【nà】么，证券就相当于被赎回了。到【dào】期时，联储的资【zī】产(证券) 和负债(财政【zhèng】部【bù】TGA账户)等额同【tóng】时下降【jiàng】，准备【bèi】金则不受影响。当【dāng】美联储【chǔ】持有的美国国债到期、美联【lián】储不【bú】将到期【qī】证券的收益再【zài】投资以及财政部不【bú】发行【háng】新证券【quàn】时，财政【zhèng】部从 TGA 向【xiàng】美联储支付现金。 美【měi】联储持有的资产减少(其持有的美国国债减少【shǎo】)和负债减少【shǎo】(财政【zhèng】部在【zài】美联储持有【yǒu】的现【xiàn】金减少)，因此其资【zī】产负债表规【guī】模缩小。但是，美联储停止购【gòu】买财【cái】政【zhèng】部新发的债券，而财政部【bù】所发债的规模与到期相当【dāng】，也就【jiù】是【shì】不改变债券存量【liàng】。这样【yàng】一【yī】来，缩表对于经济体的【de】影响就与债券【quàn】存量就无【wú】关了。所以，为了达到【dào】缩表的目的，美【měi】联储缩表【biǎo】要和【hé】美【měi】国财政部【bù】协调。

2、主【zhǔ】动缩表【biǎo】：即【jí】美联储主动向商业银行卖出没有到期的国债和MBS，换回市场【chǎng】上的美元，缩减【jiǎn】资【zī】产负债表。

相比来说，主动缩表比被动【dòng】缩表威力更大，考虑【lǜ】到美国经济虽然实现复苏【sū】但是基础【chǔ】不【bú】牢【láo】固【gù】，如【rú】果用力过【guò】猛容易【yì】使美【měi】国【guó】经济、美股、美债、美元陷入动荡，所以未来以被动缩表为主，主动缩表为辅【fǔ】的【de】政【zhèng】策。