上半年城投债发行超过2万亿 七成以上借新还旧

城投【tóu】债【zhài】市场持续升【shēng】温。Wind最新数【shù】据显示，上半年【nián】全市场城投【tóu】债共【gòng】发行【háng】2655只，规模达2.15万亿元，相【xiàng】比去年同期1987只、1.64万亿元【yuán】规【guī】模，分别上涨25.2%和23.7%。

今年以【yǐ】来，我【wǒ】国城投债发【fā】行【háng】规模、净融资【zī】均【jun1】较去【qù】年同【tóng】期增长较【jiào】多，再【zài】融资环境有较大改善【shàn】。分区【qū】域来【lái】看【kàn】，除了云南、吉林、宁夏、青海、甘肃、黑龙江、内【nèi】蒙古等省份净融资额较去【qù】年同期【qī】有所下降，其【qí】余省份净融【róng】资都有所改善。分等【děng】级来看，各等【děng】级城【chéng】投再融资环境均有所改善。

从信用【yòng】等级看，AAA级主体发【fā】行城【chéng】投债占【zhàn】比最【zuì】大且明显上升，从去年同【tóng】期的38%上【shàng】升至【zhì】今年9-21的【de】44%;从债券期限分布看，短期债券规模占【zhàn】比有所增【zēng】加，一年及以下期限【xiàn】占比【bǐ】达【dá】32%，同比回升4个百【bǎi】分点;从【cóng】募集资【zī】金用【yòng】途看，主要用途【tú】仍是借【jiè】新还旧，数量占比超七成。

“根据前五个月有【yǒu】披露募集资金用途【tú】的【de】城投【tóu】债投【tóu】向，其中，有13136.14亿元用于借新还旧，占披露【lù】总额的79.05%，有1581亿元用于补【bǔ】充【chōng】流动【dòng】性资金，占比9.51%。除借新还旧和补流之外【wài】，较【jiào】多【duō】资金【jīn】投向棚改和保障房【fáng】项目、高速公路和轨道交通等交通建设，金额分【fèn】别为【wéi】645.79亿元、361.53亿元，占比分【fèn】别为3.89%、2.18%。此【cǐ】外，还【hái】投向园区建设、民生事业、抗疫等【děng】领域。”国金证券首【shǒu】席固收分【fèn】析师【shī】周岳表示。

从二级市场上来【lái】看，今【jīn】年【nián】来城【chéng】投【tóu】债整体趋【qū】势基本保持【chí】稳定，不同等级【jí】城【chéng】投债的信用利差走势趋于【yú】一致【zhì】，表【biǎo】现为3月至4月初【chū】的小【xiǎo】幅走阔、5月和6月【yuè】小幅收窄。“除了西南、西北地区个别省份，整体看，信用【yòng】利差收缩的【de】省份【fèn】数量更多，说【shuō】明大部分地区目前城投融【róng】资环境仍然较好，其【qí】中利差收窄最明显【xiǎn】的有陕【shǎn】西、吉林等省【shěng】份。”方正证券研究所报告指出。

记者了解到，今年上【shàng】半年融资平台获得的各类【lèi】贷款都【dōu】在增加，包括项目贷款【kuǎn】、置换【huàn】贷【dài】款【kuǎn】以及疫情防控贷【dài】款。“目前融【róng】资【zī】平台【tái】作为贷款主【zhǔ】体参与疫【yì】情【qíng】防控主要有两种【zhǒng】方式【shì】：一种是市县级城投直接作为贷款主体【tǐ】，资金用【yòng】于当地医院建设、医疗【liáo】物资【zī】采购【gòu】等;一种是【shì】高级别城投(地【dì】市级及以上)作为【wéi】统贷【dài】统还主体，获贷【dài】款后再转【zhuǎn】贷给相关企【qǐ】业。其中【zhōng】，贷款行为国开行和农发行。”有券商承销人士向记者表示。

穆迪助理副总裁、分析师许晨称，尽管5月发行势头有所放缓【huǎn】，但前五个【gè】月【yuè】发行【háng】额【é】较上年同期增【zēng】长【zhǎng】31%，在【zài】加大基建支出的情况下，年内【nèi】将【jiāng】会有【yǒu】更【gèng】多境内城【chéng】投债【zhài】发【fā】行。中诚信国【guó】际预计全年城【chéng】投债发行规模约【yuē】在4.5万亿元。