“滴管式”货币政策需思考 中小微企业需要的只是钱吗？

9-21，中国【guó】央行决定从即日起下【xià】调再【zài】贷【dài】款【kuǎn】、再贴现利【lì】率。其中，支【zhī】农再贷款、支小再贷【dài】款【kuǎn】利率下调【diào】0.25个百分点。调整后，3个月【yuè】、6个月【yuè】和1年期支农【nóng】再贷款、支小再贷款利率分别为1.95%、2.15%和2.25%。再【zài】贴现利【lì】率下调0.25个【gè】百分点至2%。

这样的【de】措施体现了近段时间以来，中国“滴【dī】管+直达”的货币【bì】政策思路。也就是说，在不搞【gǎo】“大水漫灌【guàn】”的【de】情况下，央行【háng】以直接参与的方式，向需要支持的领域【yù】定向注入【rù】货币流动性。毫【háo】无疑【yí】问【wèn】，这是【shì】把【bǎ】货币政策作【zuò】为总需要【yào】控制政策——总量性政策【cè】，转变为【wéi】结构性【xìng】政【zhèng】策的创举，从而达到支【zhī】持中小微企【qǐ】业【yè】，保住【zhù】50%的税收、60%的GDP、70%的技术【shù】创新、80%的就业和99%的市场主体，这当【dāng】然关乎【hū】中国经济基本【běn】盘。

但我们【men】必须意识到：把钱定向输【shū】送给【gěi】中小微【wēi】企【qǐ】业，解【jiě】决它融资【zī】难、融资贵问【wèn】题，仅【jǐn】仅【jǐn】中小微企业健康发【fā】展的必要条件，而绝非充分条件。换【huàn】句话说，单纯解决【jué】融资【zī】难、融资贵【guì】，并不能有效解决【jué】中小微企业的实际困境。真【zhēn】正推升中小微企【qǐ】业【yè】健康程度必须有另一个更为重【chóng】要的条件：兴旺而活【huó】跃的内需市场环境。

应【yīng】当【dāng】说，兴旺【wàng】而活跃的内需【xū】市场环境，从某种意义上说，要比融资问题更重【chóng】要【yào】。如【rú】果【guǒ】大量中【zhōng】小微企业拥【yōng】有“兴旺而活跃的内需市场环【huán】境”，而且在这个【gè】环境中“如鱼得水”地购销畅旺，那它所面对的金融环境很难【nán】、很贵吗【ma】?相反【fǎn】，如果中小【xiǎo】微【wēi】企业所面对的是一个【gè】不断下滑的内需环境【jìng】，前景预期暗淡，那这【zhè】些中小微企【qǐ】业为什么要增加贷【dài】款?仅仅为了【le】活【huó】下去?中【zhōng】小微企【qǐ】业活下去了【le】，金融风险又该多大?银行是【shì】否愿【yuàn】意在【zài】这样的环境中【zhōng】为中小微企业提供更多、更便宜的贷款【kuǎn】?

所以，经济【jì】问题永【yǒng】远都是一个系统性【xìng】的问题。永远【yuǎn】是一个大环境和小个【gè】体的辩【biàn】证关系问题。

正因如【rú】此，从根本上解决中小【xiǎo】微企业健康发展的问题，货币政策【cè】首先【xiān】要解决为其创造一【yī】个【gè】“兴旺而【ér】活跃【yuè】的【de】内需市场【chǎng】环境【jìng】”的问题【tí】，然后才是解决低【dī】成本融资问题。两者【zhě】合一，才能有效构【gòu】建【jiàn】中小微企业健康发展【zhǎn】的充分【fèn】必要条件。也正因如此，央行【háng】应该考虑：仅有“滴管式”货币【bì】政【zhèng】策是【shì】否【fǒu】够用?是否能够从根本上【shàng】满足中【zhōng】小微【wēi】企业需求?

尤其是当外部经济风险【xiǎn】巨大、大量出口【kǒu】商品不得【dé】不挤【jǐ】占内需市场的情况下，不能快速有效地构建一【yī】个“兴旺而【ér】活【huó】跃的内需【xū】市场环境”，那些出现出【chū】口【kǒu】商品【pǐn】滞【zhì】销【xiāo】的【de】中小微企业是否真【zhēn】能活下去?就【jiù】算白给【gěi】它贷款，它是否能够长久地活下去、发展下去?

所【suǒ】以我们坦诚【chéng】地建议：中央【yāng】银行首先需要确【què】保足够的总量政策力度【dù】，完成国【guó】家宏观经济赋予货【huò】币政策的【de】本来职【zhí】能，大【dà】力推动【dòng】、塑造一个【gè】“兴旺而【ér】活跃的内需市场环【huán】境”，这是中国中小微企业健【jiàn】康发展的根本保【bǎo】证;然后才是“滴管式【shì】”货币政策，在不放大金【jīn】融风【fēng】险的前【qián】提下，给予【yǔ】中小微企【qǐ】业一些特殊关照。只有“总【zǒng】量【liàng】+结构”两手用力【lì】，经济才有可【kě】能恢复强劲的发展动力。
（钮文新）