上半年城投债市场持续升温 发行逾2万亿

城投【tóu】债【zhài】市场持续【xù】升温。Wind最新数据显示，上半【bàn】年全市场城【chéng】投债共发行2655只，规模达2.15万亿【yì】元，相比去【qù】年同【tóng】期【qī】1987只、1.64万亿元规【guī】模，分别上涨25.2%和23.7%。

今年【nián】以来，我国城投债发【fā】行规模、净融资均较【jiào】去年【nián】同期增长较多，再【zài】融资环【huán】境有【yǒu】较大【dà】改善。分区【qū】域来看，除了云南、吉林、宁夏【xià】、青【qīng】海、甘【gān】肃【sù】、黑【hēi】龙江、内蒙古等【děng】省【shěng】份净【jìng】融资额【é】较去年同期有所下降，其余省份净融资都有所改善。分等级来看，各【gè】等级城投再【zài】融资【zī】环境均有所改善。

从【cóng】信用等级看，AAA级主体发【fā】行城投【tóu】债占比最【zuì】大且【qiě】明显上【shàng】升，从去年同期的38%上升至今年9-21的44%;从债券期【qī】限分布【bù】看，短期债券规模占比【bǐ】有【yǒu】所增加【jiā】，一年及以【yǐ】下期【qī】限占比【bǐ】达32%，同比回升4个百分点;从募集资【zī】金用途看【kàn】，主要用途仍【réng】是借新【xīn】还旧，数量占比【bǐ】超七成。

“根据前【qián】五【wǔ】个月有【yǒu】披露募【mù】集【jí】资金用途【tú】的城投债投【tóu】向，其中【zhōng】，有【yǒu】13136.14亿元用于借新还旧，占披露总额的79.05%，有1581亿元用【yòng】于补充流动性资金，占比9.51%。除借新还旧和补流【liú】之外，较多资【zī】金投【tóu】向棚【péng】改【gǎi】和【hé】保障房项目、高【gāo】速公路和【hé】轨道交通等交通【tōng】建设，金额分别为645.79亿元、361.53亿【yì】元，占比【bǐ】分别为3.89%、2.18%。此外，还投向园区建设、民生事业、抗疫【yì】等领域【yù】。”国金证券首席固收分【fèn】析师周岳表示【shì】。

从二级市场【chǎng】上来【lái】看，今年来城投债整体趋势基本保持稳定，不同【tóng】等【děng】级城投【tóu】债【zhài】的信用【yòng】利差走势趋于一致，表【biǎo】现为3月至4月【yuè】初的小幅走阔、5月和6月【yuè】小【xiǎo】幅收窄。“除了西【xī】南、西【xī】北地【dì】区个别省份，整体看，信【xìn】用【yòng】利差收缩的省份数量更多，说明大部【bù】分地区目前城投融资环境仍然较好，其中【zhōng】利差收【shōu】窄最明【míng】显【xiǎn】的【de】有陕西、吉【jí】林【lín】等省份。”方正证券研【yán】究所报告指【zhǐ】出。

记者了解到【dào】，今年上半年融资平【píng】台获得的各【gè】类贷款都在【zài】增加【jiā】，包括项目贷款、置【zhì】换贷款【kuǎn】以及疫情防控贷款。“目前【qián】融资平台作为【wéi】贷款【kuǎn】主体参与疫情防控【kòng】主要有【yǒu】两种方式：一种是市【shì】县级城投直接【jiē】作为贷款主体，资【zī】金【jīn】用于【yú】当地医院建设【shè】、医【yī】疗物资采购等;一种是高级别城投(地市级【jí】及以上)作为统贷【dài】统【tǒng】还主体，获贷款后再【zài】转贷给相关企业。其中，贷款行为【wéi】国【guó】开行和农发行。”有券商承销人士【shì】向记【jì】者表示。

穆迪助理副总裁、分析【xī】师许晨称，尽管5月发【fā】行势头【tóu】有所放缓，但前五个月【yuè】发行额较【jiào】上年【nián】同期【qī】增长31%，在加大基建支出【chū】的情况下，年内将会有更多境内城投债【zhài】发行。中诚信国【guó】际预计全年【nián】城投【tóu】债发【fā】行规【guī】模约在4.5万【wàn】亿元。(记【jì】者 钟【zhōng】源)