中概股赴港二次上市 新经济板块或将迎来估值修复

随着京东、网易【yì】等科技【jì】公司先后启【qǐ】动【dòng】二次赴【fù】港【gǎng】上市，不仅点【diǎn】燃了港股中的科技股【gǔ】炒作热情【qíng】，也带动了港股中【zhōng】内地新经济企业的股价上涨，掀起【qǐ】一波估值修复行情。

9-21，内地赴港上市的新【xīn】经济企业【yè】代表阅文集【jí】团股价报收55.65港元/股，盘中最大涨幅超【chāo】过7%。这也是阅文集【jí】团9-21在港股上市后，自2018年【nián】9月【yuè】份【fèn】以来股价【jià】首次重回发行【háng】价55港【gǎng】元/股之上。

同为内地新【xīn】经济企业代表的汇【huì】付天下【xià】，自2018年6月份登陆港股后一直【zhí】表【biǎo】现不佳，但在今年9-21，该【gāi】股收盘【pán】大涨【zhǎng】52.17%，报收2.8港元/股。

在所有【yǒu】的内地新经济企业中，表现最佳的是平安【ān】好医生，今年以来【lái】累计涨幅已超100%，成为新经济代表【biǎo】中最【zuì】耀眼的一颗明【míng】星【xīng】。今年以来，平安好【hǎo】医生从9-21盘中最【zuì】低【dī】的56港元/股，于9-21最高涨至124.80港元/股，涨【zhǎng】幅达122.86%。

香港【gǎng】汇生国际融资有限公司CEO黄立冲对《证券日报【bào】》记者分析称：“新经济【jì】已经迎来【lái】触底反弹【dàn】。港股经历【lì】了3月【yuè】份的低【dī】潮后，最【zuì】近一段时间不【bú】仅【jǐn】有【yǒu】外【wài】资进【jìn】来，还有大量内地资【zī】金抄底，使得香港【gǎng】股市的资金量有所恢复。”

新经济板块迎来估值修复

2017年至2018年【nián】期间，很多内【nèi】地新经【jīng】济企【qǐ】业代表密集【jí】赴港上市，但股价表现不【bú】及预期，在今年上半年终于【yú】迎来【lái】一波【bō】爆发期。

当时赴港上市的新经济企【qǐ】业均为【wéi】各细分行业的【de】龙【lóng】头【tóu】企业，如移动医【yī】疗第一股平安【ān】好【hǎo】医生，在线阅读第【dì】一股阅【yuè】文集团，互联网保险第一股众【zhòng】安在【zài】线等。

最近半年，受疫情刺【cì】激，互联【lián】网+细分行业龙头类新【xīn】经济企【qǐ】业的股价开始触底反【fǎn】弹。以【yǐ】阅【yuè】文集【jí】团【tuán】为例，自9-21新管理团队【duì】亮相【xiàng】以【yǐ】来，至9-21，阅【yuè】文集【jí】团的股价累计涨幅已达【dá】85%，超过同期大部【bù】分新【xīn】经济企业的股价涨幅，成为港【gǎng】股市场备受关注的一只明星股。

大【dà】摩、花【huā】旗、中信建投等【děng】机构近期纷【fēn】纷发【fā】布研报，看好阅文【wén】集团换帅，认为公司进行战【zhàn】略升级为一个长期利好【hǎo】，给予该股“买入评级”。花旗认为，腾讯团【tuán】队控制业务【wù】营运【yùn】后【hòu】，可促进阅文及腾讯在知识产权【quán】孵化【huà】方面有更深层次的合作，改善与腾讯庞大用户【hù】量的连接，利用腾讯【xùn】的技术【shù】及【jí】定位【wèi】能力【lì】引入新的【de】创新业务模式，帮助【zhù】新管理层推动【dòng】阅文战略【luè】升级【jí】，称【chēng】“最大的行业正版数字【zì】阅读和文【wén】学IP培育平台”将转向“更强的文学内容生态”。

另一家新【xīn】经济企业【yè】代表汇【huì】付天【tiān】下也【yě】表【biǎo】现不【bú】俗，在9-21单日大涨超过【guò】50%，表现惊艳。摩【mó】根大通【tōng】发布研【yán】报【bào】称，尽管近期该【gāi】股收益存在波动，仍然看好汇付在【zài】SaaS业务上【shàng】的转【zhuǎn】型【xíng】，相信未来将可依托SaaS合作方的渠道资源来增加【jiā】客户数量，并【bìng】通过提供更多的非【fēi】支付类增值服务来提【tí】高用【yòng】户转化率。维持【chí】对该股的“增【zēng】持”评【píng】级，目标价为7港元。

互联网保险第一股众安在线【xiàn】，今【jīn】年上【shàng】半年股价【jià】累计涨幅近38%。国【guó】信【xìn】证券最新发布的研报指出，预计【jì】众安在线【xiàn】保险【xiǎn】业务盈利在望，同时科技输出业务持续【xù】扩张，参考【kǎo】国际同业Guidewire的成长轨【guǐ】迹，前景不可小觑。众安在【zài】线的PB为【wéi】2.4倍，处【chù】于低估【gū】值区间【jiān】。

国信【xìn】证【zhèng】券在研报中指出，鉴于我国保险行业的整体估值较低，再考虑到【dào】经济回【huí】暖及利率上行在望，众安科技运营【yíng】实力强劲，持续【xù】构建【jiàn】竞争壁垒。同时，大力推进【jìn】自有渠【qú】道【dào】扩张，使得整体【tǐ】费【fèi】用【yòng】率在显著下降，维【wéi】持【chí】对保【bǎo】险行业的“超配【pèi】”评级【jí】。

新经济企业获境外投资者认可

内地【dì】赴港上市的新【xīn】经【jīng】济企业，大部分是互联【lián】网【wǎng】相关行【háng】业公司，在2018年密集赴【fù】港上市后，在港股表现不佳【jiā】，多数处于破【pò】发境地【dì】，终于在今年上半【bàn】年迎来一【yī】波集体上【shàng】涨。

对此，前海深【shēn】港创新金【jīn】融研究院研【yán】究员刘顺【shùn】在接受《证券日【rì】报》记【jì】者采【cǎi】访时分析称：“大型中概【gài】股的回归【guī】，带动了相关互联网公【gōng】司的表【biǎo】现，这个行业【yè】本来也是社会发展的趋势。”

老【lǎo】虎证【zhèng】券投研团队负责人【rén】告诉《证券【quàn】日报【bào】》记【jì】者：“最近全球【qiú】新经济科技股【gǔ】的暴涨，主要原因是【shì】各国央【yāng】行都推出【chū】了全【quán】面【miàn】量【liàng】化宽松的货币政策。当全球【qiú】金融市场流动性泛滥【làn】时，新经济科技股则成为【wéi】这些资金追逐【zhú】的对象，尤其是小盘股【gǔ】比较容易遭【zāo】遇爆炒。”

“疫情不仅让企业加【jiā】速数字化转型【xíng】，也改变了人们的工【gōng】作【zuò】及生活【huó】方式，并引发整【zhěng】个社会经济结构的巨大变化。这不仅会进一步【bù】推动新的科学【xué】技术【shù】发展，也将显【xiǎn】现出科技股的新【xīn】价【jià】值。但流动性【xìng】泛滥引【yǐn】发的问题及风险也不可小【xiǎo】视【shì】。”老虎证券投研【yán】团队负责【zé】人补充【chōng】认为。

普华永道企业【yè】客户【hù】主管合【hé】伙【huǒ】人黄炜帮在【zài】接受《证券日报》记者采访时【shí】称：“近段时间【jiān】，港股【gǔ】投资者【zhě】对新经济企业特【tè】别有兴趣，上半年上市的【de】企业，上【shàng】市【shì】第一【yī】天价【jià】格【gé】高于招股价的占港【gǎng】股新上市企业【yè】比例的79%，由此能看出比较受投资【zī】者欢【huān】迎。6月底，更多新经济企业的股价持续上升【shēng】，有些公司的收【shōu】市【shì】价格比【bǐ】招股价高出100%。”

普华永道【dào】中国市场【chǎng】主管合伙人梁伟坚对《证券日报【bào】》记者【zhě】分析【xī】认为：“香港股市【shì】原来以投资【zī】老(传统产业)股票为主，疫情【qíng】发【fā】生后，当前【qián】是【shì】相当认可【kě】新【xīn】经【jīng】济企业的，现在内【nèi】地很多这类企业在香港【gǎng】上【shàng】市，国际投资者很认同。”

“全世界的央行在放水，在这种狂欢时刻，超额流动性的【de】泛滥必然【rán】带【dài】动房产【chǎn】或股市中至少【shǎo】一个市【shì】场价格的大幅上涨【zhǎng】，细分行【háng】业龙【lóng】头必【bì】然会【huì】受【shòu】到关【guān】注【zhù】。”远川研究所一位不愿具名的分析【xī】师对《证券【quàn】日报》记者表示【shì】。记者 施露【lù】